平安证券综合研究所 钟精腾

　　尽管上周B股受“白皮书”有关利好的刺激而一度逆A股逞强，但由于市场心态较为浮躁，且缺乏实质性的利好配合，加之A股持续下挫，B股回软在所难免。但相对A股而言，昨日B股仍表现出较强的抗跌性，这除了投资者对B股市场的潜在利好仍有所憧憬外，很大程度上B股提前重挫、空头能量得以释放有关：仅4月15日及4月18日两日B股大盘急挫近大10%，B股 指数已率先回探至二月份的整理平台。

　　B股是一个典型的政策市，未来B股的走势取决于政策定位。尽管上周出版的由国家计委主编的《2002年中国国民经济和社会发展报告》提及“推动境内企业发行H股和B股，扩大股票境外融资”等利好，但“白皮书”只是对我国宏观经济形势的分析和预测，而非实质性政策出台。近年来有关B股扩容等“利好”证监会高层在不同场合也曾多次强调过，但B股市场向境内开放一年多来，B股后续利好政策仍是“只闻楼梯响，不见人下来”。B股能否发挥“试验田”功能，很大程度上取决于B股的国际化程度，而缺乏境外投资者参与，B股的“试验田”定位将名存实亡。至于B股何去何从，有专家认为，中短期内B股发展定位难有大的突破：目前B股市场作为吸引外资的功能定位不复存在，而目前A股作为国内重点发展的市场，且中国将要在五年内按入世承诺逐渐开放A股市场。缺乏境外投资者的参与，若大力发展B股市场，不仅会导致重复建议、功能重叠、资源浪费等问题，而且会引发一些深层次的问题，这也为以后AB股合并增大难度。另外，目前国内股票发行上市已采取核准制度，而B股平均股价仅同股同权的A股的一半，且B股市场明显缺乏流通性，因此很难吸引优质企业在B股市场上市。故在市场各方对B股定位分歧较大的情况下，将B股作为历史遗留问题，保持以往的模糊定位不失为权宜之计。相对而言，笔者认为，未来出台B股基金或中外合作资金，以改善目前B股市场以散户为主的投资主体结构等利好可能性更大，也更加实际。

　　从盘面看，昨日个股普涨普跌，涨跌无序，明显缺乏市场热点，使得市场人气不足，资金流向也无明显的方向。目前5日、10日、30日均线交绕汇集，预计短期内大盘仍将以缩量平台整理为主。从中期走势看，B股箱体震荡雏形渐显(上证B股130点—156点，深证B指200点—240点)，目前深沪B股于箱体中枢暂处弱势的平衡状态。故在政策面未明朗之前，投资者可在箱内高抛低吸。

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