国信证券 肖建军

　　本周两市B股没有跟随A股走出连续的杀跌走势，很重要的一个原因是政策面出现新的动向，有可能导致后市B股市场出现一定转机。但是在A股普遍走弱的情况下B股想走出独立的强势行情有一定难度，后市到底会怎么走呢？

　　周三媒体披露的国家计委主编的“2002年中国国民经济和社会发展报告”中特别强调“推动境内企业发行H股和B股，扩大股票境外融资，加强H股和B股上市公司的规范运作”，这则颇为出人意料的消息对已经很长时间都低迷不振的B股市场似乎打了一针强心剂。以市场的理解，B股市场之所以长期低迷，最关键的原因就是因为融资功能的逐渐丧失，导致B股市场地位和存在价值受到普遍质疑，很多观点都是建议B股应考虑与A股市场合并，或者由上市公司以赎回注销的方式予以取消，因此尽管极度低迷却很少得到管理层的重视。只要融资功能得到恢复，B股就不会成为无人眷顾的“弃儿”，沉闷的市场就将由此恢复生机与活力。

　　因此周三两市B股走出大幅反弹的行情，尤其是沪市B股的涨幅与成交量都非常引人注目，显示有资金借此题材入市炒做的迹象，只是因为A股市场的破位下跌，才扼杀了B股市场的上攻努力。不过B股短线的炒做欲望显然不会消失，一旦A股市场走稳就有可能获得良好表现。

　　谁都清楚，由于管理层对内开放B股市场的政策，两市B股在去年2.19以后有过一轮惊人的表现，可是却导致原来违规进入B股市场的境内机构资金和非上市的外资股东获得丰厚的盈利离场，将6.1以后入市的中小投资者悉数套牢，引起了投资者极大的不满。加上去年下半年以来股市的暴跌，B股投资者无疑是雪上加霜，B股大盘和多数个股都在最高位下跌以后“腰斩”的水平盘整，今年的反弹行情中的总体表现也明显逊色于A股，投资者期待新的政策利好推动B股走好的愿望非常强烈。

　　前不久B股市场也出了一个值得关注的信息，就是在上市公司2001年年报和2002年首季的季报中都显示有外资悄悄增持B股的动作。截至2001年底，两市共有20多家B股公司出现新外资股东加盟的迹象；这一趋势在今年首季继续延续。从已公布的季报看，首季大部分B股公司外资股东的持股比例均保持不变，有些甚至还出现增持的迹象；包括美林、华宝德威、英国航道社保基金等多家著名外资机构首次现身于一些B股公司十大股东之列；另外，不少外资机构同时持有多家B股公司股票。这一信息表明随着入世以后外资进入中国的步伐加快，利用上市公司B股廉价的优势进行战略持仓甚至收购兼并成为外资可能的选择手段之一。

　　市场环境出现的这些积极变化，使得B股再度走强的可能性大大提高，那么到底该如何判断与把握B股的未来走势与市场机会呢？要准确回答这个问题，笔者认为应从两个方面入手：

　　首先，两市B股在去年六月一日见顶以后大幅下挫，最大跌幅达到50%，经历了较长时间的调整，反弹的幅度非常有限，与相关A股的股价差距也再度拉开，有明显的低价优势。如果真的出现一定的政策利好刺激，不排除出现较大的反弹行情的可能性。加上现在的B股市场已经成为国内完全开放的市场，资金面相对宽裕，一旦B股出现较大的市场机会，必然有大量资金被吸引入场。

　　其次，B股能否走强还得看A股的脸色，毕竟A、B股的价差是拉动B股的一大动力，如果A股阴跌不止，必将抑制B股的上行空间。而A股市场虽然受到多方面利空因素的影响中线走弱的迹象非常明显，这一点将制约B股难以有出色的表现的。但是由于管理层一再强调股市的稳定和发展，新股扩容的节奏会考虑市场的因素，因此在股指已经跌破1600点，有较大跌幅以后，继续大幅下挫的可能性不大，后市股指将反复震荡探底。具体来说，短线在大跌100多点以后应有一定的反弹动力和反弹机会，也就是说A股短线不会出现继续大跌的走势，甚至可能止跌反弹，有利于B股获得一定的表现机会。

　　由于B股在某种角度来说已经成为国内投资者为主参与的市场，因此准确地说现在的B股完全可以视为A股市场的特殊板块。短线来看还是一个有较好表现机会的板块，因此操作上建议投资者可以增加对B股市场的关注，一旦大盘走稳应可以选择有潜力的B股介入。

　　建议关注900919大江B股：沪市本地股，2001年出现亏损，急待重组扭转颓势，近期明显放量，上升的双底形态较为扎实。

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