世基投资 郑旻

　　本周四，沪深两地B股市场继续小幅整理的格局，波澜不兴。最近这种缩量整理的行情已经维持数日，对多空双方而言，都是一种耐心上的考验。就B股本身而言，的确已经没有下跌动能了，上证B股综合指数从155点上方跌落到140点下方，速度很快，把短期的空方能量基本消耗完毕。单依靠B股本身的力量，已经明显跌不动了，因为B股市场上投资主体是境内 散户，大部分筹码处于套牢状态，美金和港币又是不能消费的货币，导致杀跌动能减少。

　　但是，这并不表示B股已经找到了它的中长期的底部，它还将受到A股市场和各方面因素的牵制。只要基本面处于平静状态，投资者持筹心态比较稳定，不会出现股指的大幅波动，此时的A股市场走势就显得至关重要了。最近，A股指数虽然出现小幅下挫，但下跌速度非常缓慢，半年线失守并未造成任何恐慌，整体还是一种盘整的格局。在5.1长假之前，市场观望气氛比较浓重，股指将保持这种缩量横盘整理的状态，B股市场也基本以这种姿态迎接节日的到来。

　　个股方面，有这样一种现象值得投资者关注：一些年报亏损的上市公司在公布亏损年报的同时，公布扭亏的季报。对这种现象，投资者应注意研究上市公司报表全文，不要被简单的数据假象所迷惑。本周四，大江股份公布了2001年的年报，每股税后利润亏损0.21元人民币，但2002年第一季度的季报也在同一时间公布，每股税后利润扭亏为0.007元人民币。按理，这家公司公布亏损年报的当天，股价大多会出现回落，但由于该公司公布了扭亏的季报，复牌交易后，股价出现了上涨。

　　仔细阅读年报和季报的全文，不难发现大江股份之所以扭亏，不是因为该公司经营状况有多大改善，实际上是因为该公司主业出现较大萎缩所造成的。大江股份的2001年主营业务收入为17.57亿元，同比增加了8.45%，但主营业务利润为1.8957亿元，同比减少了26.37%，主要原因是主营业务成本上升了两亿多，公司对此的解释是饲料涨价导致的。但公司高昂的营业费用、管理费用和财务费用，导致净利润出现亏损1.41亿元。就季报情况看，公司主营业务利润只有1982万元，是去年年报的10.4%左右。好在三项费用都大幅减少，导致净利润没有出现亏损，因此，大江股份的扭亏基础并不扎实，而且该公司的第一大股东在积极减持公司股份。

　　目前是年报和季报集中公布的时期，有一点投资者千万注意：年报都必须经过审计，而季报无须审计。对年报亏损而季报出现扭亏的上市公司，投资者应该多留一个心眼，看看它的利润来源，查找扭亏的原因，对非持续性收入，要排除在业绩预测之外，不要给数字游戏所迷惑了。

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