世基投资 郑旻

　　本周沪深两地B股市场继续小幅整理的格局，成交量萎缩，走势波澜不兴，投资者毫无激情。虽然盘整的时间很长，短期看投资者持筹心态比较稳定，但长期看B股仍有不能避免的下跌趋势。本周五，中国证监会网站上公布了今年三月统计月报，其中的市盈率数据很能说明一些问题：深圳B股的市盈率最低，只有21.44倍，而深圳A股市盈率是40.45倍。上海B股 的市盈率是38.27倍，而上海A股市盈率只有37.16倍。从这些数据我们可以得到这样的结论：

　　首先，深圳B股市盈率低，却始终走势疲软，其中最主要的原因是深圳离开香港比较近，炒作港股更为便捷，21.44倍的市盈率去和港股比，恐怕还算是高的。若将来推出CDR，QDII等新的投资品种，深圳B股目前这种弱势效应将被放大。

　　其次，深圳A股市盈率是B股的近一倍，并没有受到港股市盈率低的影响，表明A股市场和B股市场的性质是不同的，A股的投资主体是机构，性质是投机市；而B股的投资主体是境内散户，性质是投资市。

　　最后，上海B股的市盈率居然已经高过了A股，就市盈率角度看，上海B股的投资价值是很小的，之所以它的走势还很强劲，与货币品种有关。不少境内居民认定美金是强势货币，不肯兑换成港币做深圳B股，更不肯兑换成人民币做A股，所以美元资产就是显得比港元资产强硬一些。

　　从技术上看，B股的盘整趋势一直到本周末还是没有被打破，而且均线粘连，大盘没有给出突破方向的暗示，我们就要从B股市场的外围去寻找突破方向了。影响B股走势有以下一些因素：

　　第一，目前A股进入了一个相当敏感的区域，在靠近1700点附近来回震荡，无法突破，而实际上，上证综合指数在去年年底的时候有过一次反弹，1700点上方堆积了太多套牢筹码，可以说，攻占1700点以上，指数就进入了死亡区域。尤其从月K线的形态看，头肩顶清晰可见，现在正在反抽做右肩，就是短期内指数依靠指标股打到1700点上方，也是假突破，真出货行情，届时将给B股带来不小的负面影响。

　　第二，关于B股定位消息至今真空，新股发行的可能性是五成，光为搏是否扩容而买B股显然是不明智的。

　　第三，汇率至今保持稳定，但利率有反弹趋势。美联储已经声称利率没有下调空间，近期美国物价指数上涨，通胀有重新抬头的趋势，因此不排除美联储加息的可能。点位低的时候加息和点位高的时候降息一样，都是没有用的；但反过来，点位低的时候降息和点位高的时候加息，将对股指产生致命的影响。

　　第四，越来越多的媒体报道关于CDR的推出和QDII制度的实施，这些创新品种对投资市的冲击要比投机市的冲击来得大，所以对B股市场将产生重大的心理打击。

　　综上所述，B股市场存在不少潜在的利空因素，投资者一定要谨慎。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！