国通证券刘中学

　　本周B股继续在A股的阴影下缩量运行。日K线四阴夹一阳，周K线收出十字小阳线，全周股指波幅仅2点，呈现出涨跌两难的尴尬局面。市场交投进一步清淡，沪深两市周成交额分别仅有6.6亿元、5.7亿元，不足B股开放前一月平均水平的一半。这种窄幅缩量盘整的走势表明，目前B股早已是死水一潭，基本上失去了流通性和其它一切功能。

　　尽管B股大盘涨跌无力，大部分个股不死不活、无甚表现，但深市部分B股却表现出色：其中最引人注目的是丽珠B，受太太药业收购公司股权利好刺激，本周丽珠B股暴涨12.5%；深康佳B虽然年报巨亏，但由于利空出尽，且公司2002年极有可能扭亏，本周该股也是逆市暴涨9.5%。

　　B股市场的持续低迷，关键仍在利空传言，尤其是近一段时间来甚嚣尘上的CDR以及QDII都对B股构成重大利空，尽管CDR、QDII仅处于理论探讨阶段，实施起来可能还需要较长的时间。而且即使试点，港报传闻规模也不大，因而对实际分流国内外汇数量应极为有限。但它对投资者的心理影响力却非常大，从而导致B股走势不断低迷。

　　从周K线组合看，在经过3月第一周的短暂疯狂后，目前B股缩量横盘已5周，成交量已萎缩至极点。这种极其低迷的走势，预示着B股变盘已为期不远。后市B股究竟是向上突破还是破位下行？笔者倾向于向上突破的可能性更大：首先，尽管B股发展大方向不明朗，但管理层对B股总体仍是小心呵护的扶持。连续多次降低外币利率、降低印花税、降低佣金等政策已充分表明了这一点，尽管这些政策不完全是针对B股，但客观上却对B股构成实质利好；其次，近期外界关于B股市场的传闻逐渐多了起来，其中包括管理层正在征询各大券商有关B股市场未来定位的意见，以及在不久的将来B股市场将向机构投资者开放。而近日南方证券在新加坡成立B股投资基金的消息，也表明机构投资者已开始跃跃欲试，伺机进入B股市场；再次，外资减持B股已近尾声。去年六月以来B股的持续暴跌，很大程度上是由于前几年被套的外资机构解套获利变现、相当部分外资法人股获准上市流通后的集中抛售所致。但从2001年报的十大股东结构中可看出，外资所持的大部分流通B股多已变现出局，目前仍坚守其中的外资持股数量并不大。更何况，B股的持续低迷，也使外资减持难度很大。此外，由于政策面对A股的重点扶持，预示着后市A股向上突破已势在必行。在此情况下，随A股齐涨共跌的B股必然也跟风上涨、水涨船高。

　　从周K线上看，RSI由超卖区20附近上行至50附近强势整理、KDJ则从20以下止跌回升并出现金叉，周K线的BOLL指标也从下轨上行至中轨附近横走，这些中线指标表明B股露出打破盘局的信号。尽管30周均线压制着股指，但它已开始止跌走平，一旦出现一丝政策契机或A股走强，都有可能带动B股打破盘局，出现技术性反弹。

　　此外，B股自3月11日调整以来，目前已24个交易日，量能也已萎缩至极点，整理非常充分。

　　由此可见，B股已跌无可跌，向下的空间基本被封闭。向上虽然技术条件基本成熟，但缺乏适当的政策契机。对中长线投资者和大资金来说，由于B股政策导向不明朗、QDII和CDR等不利传言困扰着B股中长线走势，耐心观望仍不失为B股操作上策。但对短线中小投资者来说，近期可顺势短线参与。个股方面，可重点关注超跌低价B股，如深康佳B、深赛格B、苏常柴B、ST中华B、轮胎B等。

　　《国际金融报》(2002年04月13日第四版)

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