北京证券 张九辉

　　上周沪深两地B股市场继续窄幅整理，走势明显偏弱，成交量连日来持续萎缩，盘面毫无生气，A股的波动已经无法刺激B股的热情，大盘面临着方向性的选择。全周指数的波动范围继续收缩在10日和60均线之间的狭窄的三角形内，周五收盘跌破了10日均线，有向下调整的意味。技术面的60日均线仍死死压制着大盘，投资者的心态仍趋于谨慎，谁也不轻易先越雷池一步，市场牛皮特征明显。沪市B股指数周K线为一根十字星，形成三阴一阳的K线组合，表明多空双方势均力敌，后势若没有成交量的配合，B股短线继续上行压力较大，将回落调整向下寻求支撑，投资者目前应持谨慎态度，采取冲高则逢高减仓，回落则择机吸纳的策略，并密切关注基本面的任何变化。

　　1，政策定位模糊，外资纷纷撤离

　　伴随着B股市场的开放后，指数涨幅高达三倍的大牛市，从最早去年3月29日，中集集团、粤高速两家公司公布了外资减持B股的消息开始，便拉开了外资减持B股的序幕。根据去年公布中报所披露的股权结构看，B股公司的外资股东数目和持股数量与去年底的年报相比大幅减少，显示出外资减持B股的现象。市场定位的模糊不定是外资法人股淡出的主要原因。据有关分析估计，目前整个B股总股本中，超过90%是由境内居民或机构持有。外资的纷纷退出使得B股得投资主体发生了很大变化，由境外投资机构为主，变成内地居民的资金为主，而管理层至今都不允许国内机构介入B股，从而使得B股出现本地化和散户化特征，成为A股市场的附庸。而从近期一些B股公司的业绩报告显示，外资外资法人股东在去年下半年仍继续减持了大量B股，股东甚至全数出售所持股份。3月15日大江B股的第一大股东正大上海有限公司截止2002年3月13日已累计减持6763万股，减持比例达公司总股本的10%。除举牌减持之外，已公布年报的金泰B股，显示有两家外资法人股东已从前10大股东名单中消失。总体看来，B股外资法人股上市流通对B股市场的影响主要体现在个股上。

　　2，A股政策利好，B股难借“东风”

　　由于近期A股市场消息面暖风频吹，市场热点纷呈，轮换推高大盘，成为市场关注的焦点。关于重新恢复按流通市值配售的发行新股方式以及戴相龙行长表示支持资本市场发展的良好刺激，使股指大幅上扬，全周沪深A指涨幅超过3%，创出反弹新股高，而B股昨日涨幅明显低于A股市场的水平，按市值配售也与B股无关，缺乏政策的支持也是导致B走势明显比A股市场弱的原因，这种B股跟着A股走的特点在一段时期内还将继续。

　　从本周盘面看，甚至A股市场得走势也难以刺激B股的走强，许多个股得走势已经回到开放前的“脉冲式”行情，成交缺乏连续性，整个市场的成交金额不如一支A股的金额。在B股市场不具备新的政策变化前提下，这种情形依然会延续。从技术走势来看，A股经过反复震荡后，已经冲破了125日均线(半年线)的阻力位，而近期B股仍然受到该均线的压制，走势明显偏弱。随着A股反弹行情的进一步深入，B股后势存在补涨的要求，那将是投资者逢高减仓的良好机会。

　　总之，如果没有针对B股政策利好出台，短期难有作为，继续跟随A股大盘的波动得特征难以改变，甚至有经一步走弱得迹象。技术面上B股仍受制于半年线的压力，也是主导大盘走势的因素。投资者目前应持谨慎态度，持币观望为宜。并注意政策面的变动。

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