平安证券

　　从盘面看，近期B股走势惟A股马首是瞻，B股俨然成了A股市场的一个板块。B股走势较A股落后，除了因为B股市场缺乏主力资金外，很大程度上与近期外资法人股淡出有关。外资法人股的减持使得B股市场本土化特征愈加凸出，也使得B股走势更加缺乏独立性。

　　近日外资法人股减持公告频频，如大江B股的第一大股东正大上海有限公司截止2002年3月13日已在上海证券交易所B股市场累计减持股份6763.057万股，减持比例达公司总股本的10%。截至3月14日，冠亚国际有限公司所持的1000万股外资股现已全部出售完毕；ARRANVESTMENTPTELTD截至2002年2月25日已通过深交所交易系统售出所持有的全部B股股票，累计减持B股数量达到1817万股。除举牌减持之外，已公布年报的一些B股公司也显示，相当部分外资法人股东在去年下半年悄然间减持了大量B股。金泰B股的年报显示，有两家外资法人股东已从前10大股东名单中消失；山航B2001年报则表明，与2001年中期相比，外资法人股东在去年下半年减持了约40%左右的B股。

　　鉴于以上状况，笔者认为，外资法人股减持对B股大盘的冲击有限。据统计，B股外资法人股未解冻前，沪深两市共有24家B股公司拥有“外资法人股”，合计股本19.32亿股，两市外资法人股合计仅占B股总股本的10%。且B股市场自去年2月20日向境内投资者开放以来，B股井喷上涨时已有不少外资法人股大幅减持，如晨鸣B、小天鹅B、深康佳B、深华发B等，故目前法人股存量对大盘的影响更为有限。

　　B股外资法人股上市流通对B股市场的影响主要体现在个股上。当初B股发行时大都采用的是私募方式，境外一些大的财团是其主要认购者，筹码相对集中，且成本低廉，外资法人股东获利丰厚。而目前B股平均股价及市盈率大大超过具有相同经营背景的香港H股、红筹股，在境外投资者眼中其投资价值更小，因此大股东仍有择机减持股份的倾向，这样，一些外资法人股比例较高个股面临较大的变现压力，如深康佳B、深中冠B、深南电B、大江B股等。但一些战略性外资法人股的B股所受影响较小，如海航B等、江铃B等，因为其外资法人股持有者并不是抱着借二级市场炒一把就走的心理，而是希望直接参与到公司的经营管理，分享企业的成长成果。

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