上海新兰德 陈全胜

　　昨日B股大盘早间大幅高开，但在冲高过程中因A股市场明显不予配合，B股大盘全日基本呈现冲高回落走势，两市B股总成交额较上一交易日有所放大。

　　昨日B股市场未能形成向上突破。目前这种盘局已临近尾声，我们看到昨日B股指数的日K线收在短中期均线所形成的交叉点附近，这意味着B股大盘随时面临突破方向的选择，而形成向上突破需实质性利好消息配合，否则，技术上显示B股大盘向下突破的概率更大一些。

　　投资者对昨日的利好传闻反应冷淡，这其实有一定的道理。我们知道外资证券公司允许在内地直接买卖B股事宜早有承诺，中国加入WTO后，此项承诺理应获准，这是投资者早就预期到的事情。但具体到实际情况还要看B股市场目前是否具有投资价值。

　　首先由于投资理念的不同，境外机构投资者更注意以现金分红为主的价值型投资理念，目前来看，B股市场可供其选择的品种不多，从历年来B股公司分红情况来看，能高出同期美元或港币一年期存款利率的投资回报率的B股公司仅有粤照明B、小天鹅B、粤电力B、友谊B等几家公司，这对大额资金来讲似乎有点少。

　　其次，B股市场经去年飚升行情之后，B股价格已有很大程度上的上涨，其派现率已有所下降，其对外资机构的吸引力已大打折扣；再次，B股市场因市值较小、流动性较差，再加上政策市的特征，境外机构一般不敢轻易进场。我们看到昨日佛山照明公告其第二大股东Arran Investmenst Pte.Ltd已通过深交所系统全部卖出所持B股股份，此前小天鹅B也有外资大股东通过二级市场减持其股份的现象发生。很显然，外资股东在逢B股市场流动性剧增时退出其所持有的股份，这充分表明外资股东变现愿意强烈，目前还不认可B股市场的投资价值。因此，尽管政府允许外资证券公司直接交易B股，但考虑到市场流动性以及内在投资价值因素，恐怕一时难以对B股市场产生积极影响。

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