春节前，金融工作会议确定了证券市场今后一个时期的政策方向，规范与发展的方针不变，稳定是发展的基础。在当前的综合环境下，强调以稳健的操作手法面对市场应当更吻合于当前的市场特点。

　　今年来B股继续呈现弱势回落，创下121点低位一度出现反复。此前我们说弱势市场不必过于悲观，B股创新低的过程恰恰是买入时机而不是卖出机会。与上一年市场运行区间相比，当前的点位与个股价格已经低了很多，市场操作应当在弱势时多考虑介入、强势时多考虑退出。当然这里有一个强弱之间的周期问题，某种程度上周期与投资者的操作习惯有关，很多投资者更关心市场波动的长周期。可以说，日前的市场已经有了明显的低位区特征，应当是考虑择机介入的时候。由指数的运行状况来分析，沪市B股由200点上方已经有了两波急速的下行，一次下冲至130点；另一次下冲至121点，与波浪理论关于一轮跌势需两次回调的规律相近。

　　从两波下行的空间来看，第二次回落相对空间小，但两次回调所用的时间基本一致。由此来看，后市B股攀升的概率较大。

　　有观点认为，随着规模市场措施的推进，股市上行动力会显不足，而下跌的可能性较大。的确，会有一部分公司会因制度的规范而压缩业绩空间，重组上市公司作为筹资渠道的作用会进一步受约束，资金的入市渠道也会更规范等等。

　　在某种程度上这些因素会令市场难以保持前一时期那么活跃。但是，规范市场并不是一步到位，同时，新的稳健型资金会逐步进到市场中来，增加市场的平稳运行程度。因此，投资者对市场规范行为的理解宜全面，从一个较长时期来看，规范市场环境对于提高资金吸引力是有益的。

　　B股投资者需稳健操作的另一个理由是，B股市场目前的格价定位以A股作为参照，无论从个股角度还是从市场整体市盈率角度。由于B股没有以高市盈率发行过新股份，因此短期内过于看高并不是没有风险。

　　当然，B股对境内自然人开放时，沪市指数在83点，将此点位视同于当前A股的发行价位应当有其理由。因此，从稳健投资的角度分析，B股目前虽然进入低位区，但要快速走高条件也不具备。通常情况下，投资者等移动平均线在回落后增持，上冲后减持应当也是一种操作原则。(申银万国 陈联)

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