北京证券

　　沪深两地B股市场经过了上周的政策性反弹之后，本周进入了明显的缩量整理状态，市场弥漫着节日的气氛，使得交投平淡，全日指数均在20日均线附近运行，市场似乎失去了方向，总体B股走势仍弱于A股。本周周K线为带上下影线的小阳线，股指明显受制于5周均线的阻力，中线指标并不容乐观。从二阴三阳的K线组合看，为明显的振荡整理走势，并有形成短期头部的可能，有振荡回落的趋势。从成交量的连续萎缩看，市场观望气氛渐浓，在从底部反弹近20％以后，市场人士追涨热情渐失，个股开始重新调整价位。B股节后的这种震荡的格局能否维持，仍取决于假期期间的局势变化。

　　总的来看春节前后B股市场呈现出四个特点：

　　一、政策面要求稳定营造市场欢乐平稳气氛

　　春节是中国人民的传统节日，政策面不断向市场吹出暖风，保持稳定成为当前市场的共同话题与期望，政府将以股市稳定作为近期的主要策略，将使短线股指走势趋于乐观。随着节日的临近，股市上也是人心思涨，市场也相应继续保持整理态势。因此，我们仍需继续注意消息面的变化，在股指弱势盘整期间任何消息面的变化都有可能对市场产生影响。从目前各方面因素来看，我们认为春节前后股指将以回升的运行格局为主。而A股市场未来走势的不确定性继续制约B股市场的走势，A股市场的波动导致近期B股市场出现上下波动。成交量的萎缩说明在春节前场内投资者更加趋于谨慎，短线操作的投资者成为市场的主流。

　　二、超跌股的走强显示市场的短线的投机特征

　　近期行情一个明显的热点就是超跌股和问题股异常活跃，这充分说明本轮行情的超跌反弹的性质，因此跌幅不大的绩优股上涨空间不大，越是跌得狠的股票，反弹越厉害。特别是随着年报的公布，ST类股票的扭亏摘帽、市场瞩目的郑百文的赢利以及银广厦的再次重组，都刺激着超跌股及T类股票的活跃，给市场充分的想象空间。当然，一方面由于这些股票下跌的时候跌幅较猛，离开长期均线很远，存在着反弹的空间，使得那些前期的弱势问题股，反而成为市场的一个亮点。 另一方面，市场主力借机拉高，已吸引市场的关注，从而达到逢高派发的目的。投资者对此类个股需区别对待。

　　三、B股弱于A股，深市强于沪市

　　就整体来看，虽然B股市场的齐涨齐跌的特性依然存在，但本周深市B股的涨幅明显强于沪市。其原因主要是近期沪深两地B股市场的走势的区别，沪市B股相对抗跌，涨的时候也相对弱一点，而深市B股跌的时候非常猛烈，绝对价格较低，因此反弹的时候爆发力也就更大一点。例如深市B股本轮行情的领涨板块是价格低廉的珠江控股、深建摩等业绩不好的股票，由于它们绝对价格很低，从最低价到现在的涨幅都已经超过50%了。还有上海的超跌低价股轻骑B股、大化B股等。因此，超跌股的反弹也反映出市场短线投机的气氛，是市场信心不足的表现。

　　四、期待利好持股过年

　　历来每逢节假日，市场都会有关于持币还是持股的争论，大多数以持股获胜。由于节假日的时间间隔比较长，不确定性比较多，稳健的投资者会以减仓持币为主。但是中国股市没有作空机制，惟有作多才能赚钱，大盘通常在岁末年初有一波上扬行情。统计表明：从1991-2001年11年春节期间，中国股市在春节前后的上涨概率达70%。

　　从消息面看，备受关注的中央金融工作会议已经结束，金融体系改革和金融监管成主要议题，以适应对中国加入世贸组织和全球经济一体化的挑战。对于证券市场则强调“规范和稳定是发展的基础”，随后利好消息出台的可能性依然存在。特别是随着人民币升值压力的增大，央行料将降息，这一切都对市场有利。因此，投资者持股过年的心态逐渐占到上风。

　　总之，春节将至，我们还是应以一个比较平和的心态来对待市场的涨跌起伏，稳妥的操作以备战节后行情。一方面，投资者需要关注A股的市场走势，作为B股走势的参考，另一方面，海外股市的走势，仍对B股市场有着滞后性影响，也不可忽视。操作上，投资者切忌追涨杀跌，应坚持逢低吸纳和逢高派发的原则。

　　张九辉

   短信点歌，带去你真挚的祝福！  3500条闪电传情，让她想不看都不行