上海新兰德 陈全胜

　　本周B股大盘维持高位横盘整理，日K线组合呈阴阳交替形态，成交量较上周显著萎缩，从而显示多空双方在146点一带出现较大分歧，这种分歧有出自技术面因素，也有出自心理面因素。技术上看，B股大盘经过上周的快速上涨，短期涨幅已高达18%左右，而部分低价股的涨幅更是惊人，如沪市轻骑B和大化B的涨幅高达30%以上，而深市深建摩B和珠江B的涨幅高达50%以上，如此大的涨幅必然存在短期获利回吐的压力；从心理面来讲，本周是春节长假之前的最后一个交易周，投资者普遍存有是持筹过年还是持币过年的心理选择问题，由于近期日元贬值因素，使投资者联想到亚洲金融危机有再次爆发的可能，长假两周时间足可以使这种不确定性风险更进一步加大，因此，投资者对目前市场普遍抱有谨慎心理。上述两个方面是促成本周横盘整理的主要因素。

　　从更深层次上来讲，B股市场的投资前景似乎已发生了质的变化，这并不是指B股市场的发展问题到目前为止仍不甚明朗这一因素，而是指B股股价上涨的原动力与去年相比已受到较大的削弱。因为过去看好B股能涨的原因主要是基于A、B并轨的预期，这种获利预期是以A、B股之间存在巨大的差价为前提的。现在来看，当国有股减持和非流通股全流通被提到议事日程上来之后，A股市场的整体价值中枢必将下移，这样，A、B股之间的差价将由除权效应自然缩小甚至消失，A股股价将向B股股价靠拢的趋势必将削弱B股目前的上涨空间，这是B股市场目前投资前景不太看好的一个重要理由。

　　从政策面上来看，刚刚在京结束的金融工作会议，其精神更多体现在监管和防范风险上，会议强调加强监管是金融工作的重中之重。由此联想到2002年B股市场将会受到A股市场低调走势的牵制。另外，B股市场作为一个开放度较高的国际市场，周边股市波动及汇率变动将对其产生显著影响。如日元走软正在增加亚洲地区货币竞相贬值的风险，日前央行行长戴相龙明确表示日元贬值一定会对人民币造成压力。如果出现这种情况，必将对B股市场产生负面影响。因为B股市场已经领教过97年东南亚金融危机的威慑力，当时，沪B指曾最低下探到21点的历史低位，因此，B股市场节前最后一个交易日的下挫，可能更多体现在这一心理预期上。

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