上周沪深 B股再度巨幅震荡，成交与上一交易周持平。周一受网上披露“国有股减持阶段性成果”的利空影响，大盘再度急泻，逼近上周低位；周二周三超跌回稳；周四受利好传闻的刺激，深沪 B股出现了报复性上涨，108只 B股中，除粤电力 B、凯马 B及氯碱 B涨停板处仍有少量卖盘外，其它个股均以涨停告收，大幅走强于 A股，且有领涨 A股之势，当日分别成交4.66亿元(人民币)、12.4亿元(人民币)，比上交易日锐增五倍；周五因缺乏利好的配合而上升乏力。尾市沪 B综指收报于143.50点，涨4.65%，成交33亿元(人民币)；深 B综指收报于213.69点，涨3.35%，成交14亿元(人民币)。

　　可以说，本周 B股井喷上涨是内外因共同作用的结果：管理层稳定发展的表态是大盘强劲上涨的导火索，即外因；技术指标的严重超卖是大盘上涨的内在动力，即内因。元旦以来，深沪 B股一跌再跌，其中 B股跌幅深达30%。过分的超跌使得 B股本身蕴育着强烈的超卖反弹的要求。

　　从盘面看，本周涨幅居前及周四无量涨停的均是一些近期跌幅最大的三线股。而一些近期较为抗跌的个股上档出现较大的抛压，短期存在着一定的比价压力，但中长线依然看好。从上分析可知，本周大盘的上涨仍带有较强的超跌反弹的性质。未来反弹的幅度取决于政策取向及主力介入的深度。从政策面看，目前市场预期较高的利好有二，一是减息。但目前利率已很低，减息幅度有限，有股市的刺激是短暂的；二是管理层可能从稳定市场的大局出发，未来国有股减持方案的出台可能会偏好于二级市场的流通股东。但从国有股减持的框架性和原则性议案看，管理层一要维护市场稳定，二要争取多方共赢，故国有股减持方案的酝酿仍需时日。对二级市场的投资者而言，目前能出的利好最多也仅是“再度暂缓国有股减持”。

　　笔者认为，国有股减持方案的不明朗对股市的杀伤力更大，只不过是逐渐释放。这从去年10月暂缓国有股减持后仅换来市场昙花一现的反弹可见一斑。故国有股减持方案一日不明朗，就如泰山压顶，扼杀了投资者做多的意愿。

　　目前场内主力的操作手法发生了很大的变化，即从以往的边拉边吸的逼空方式改为“挖坑”做差价的方式。即主力运作空间不是往上拓展，而是借“国有股减持”等不明朗因素往下打出空间后作箱体操作来赚差价。预计在国有股减持未明朗前，深沪 B股指数将分别在182-240点、121-155点间作区域震荡。未来大盘向上或向下突破的方向，取决于国有股减持等政策取向。

　　下周是春节长假节前的最后一个交易周。笔者对1996年以来的春节前最后一周统计后惊奇发现，节前最后一周均以缩量小阳线告收。通过分析我们也可发现其合理性的一面：一方面这几年节前大盘点位都是处在低位，投资者普遍处于亏损的状态，因此节前投资者怕轧空而不敢肆意做空，甚至部分“场内”资金为摊低成本而补仓，推动大盘小幅盘升；另方面节前的思安情节使得“场外”资金多以观望为主，一些场外主力资金更是考虑到半个月的资金成本而节前按兵不动，使得大盘成交量始终难以放大。下周大盘会否再度缩量盘坚，投资者可拭目以待。

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