银河证券/黎世明

　　本周B股市场围绕消息面走势大落大起，周一两市大幅跳水，市场人气极度低迷，周四大盘又全线涨停，称得上是对近期B股市场连续急跌的回敬。

　　可以说，本周B股市场前后几天判若两人的表现也是不多见的，归根到底主要还是受到政策面的影响。的确，除了周五消息面真空外，几乎每天都有新的政策面世。即使其内容没有什么变化，但形式却不尽相同。上周六证监会网站上公布了国有股减持的阶段性成果，即国有股折价配售方案，周一B股市场率先向下跳空低开一路下挫。

　　究其原因，首先，该国有股减持方案明确国有股减持价格为预期的全流通的市场竞价，同时会对流通股股东进行补偿，而B股市场已有一批外资发起人被允许上市流通，一般而言，全流通的市场竞价要低于目前的市价，而国有股和外资发起人股同属非流通股，上市价格不一样，超成新的不平等，对B股市场流通股超成的损失就更大。

　　其次，如果A股市场国有股照此方案减持，A股市场的市盈率有望降低，B股市盈率若要与其看齐，企希望B股上市公司业绩超出A股上市公司并不现实，实际上，目前沪市A股市场的市盈率已低于沪市B股市场，因此，周一B股下跌应在情理之中。周二早上证监会网站公告证监会规划发展委员会对“阶段性成果”的说明，强调了减持方案只是个框架，不是最终的方案；该方案也仅仅是七类方案中的一类，其它也可偿试；最终方案会取得大多数流通股股东的支持。此消息一出，暂时打消了国有股会如此减持的悬念，B股市场探底企稳，对周一的暴跌作了稍些矫正。紧接着周三各大证券媒体对此说明头版转载和评议，大大拓宽了信息的幅射面，但走势并没有给投资者带来什么喜悦，毕竟有关国有股减持的说明仅仅是过去总体原则的重申，况且报界内容同网站基本一致，只是形式更为正式。

　　为此，大盘当天走出缩量窄幅整理形态，预示后市大盘将面临上下去向的选择，在这关键点位，周四周小川主席召开的市场分析会，提出了改革措施的实施要在稳定的外部环境下，当前股市的持续大幅下跌与我国经济持续、稳定发展不吻合，并对大多数上市公司作了肯定，值得注意的是，与会专家一致认为规范和监管应分阶段，不可能一蹴而就。受此刺激，周四市场市气大振，B股市场指数涨停。

　　当然，B股市场的本周走势与B股大盘指数所处位置也有关，沪市B股市场在上周破位探底回抽前期底部后，周一遭国有股减持方案不测，自然引发技术止损盘的汹踊抛出。大盘经过连续大幅下跌，加之周一的急跌，由此造成技术指标进入超卖，为大盘周四的反弹积蓄了能量。

　　展望后市，解铃还需系铃人，在导致本轮下跌的不确定因素未能明朗前，B股市场同A股市场一样难有大的作为，投资者可以观望为主，考虑到近期的底部有较为强劲的支撑，空仓者可逢低适量介入绩优股。

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