申银万国证券研究所

　　周三两市延续下跌走势，上证B指报收155.89点，下跌3.17%，深综B指报收238.97点，下跌4.07%。两市成交量继续增加，沪市量增25.8%，深市量增34.9%。两市个股，除了沪市的海立B股持平以外全线下挫。

　　当日消息面的主要反应是，较多媒体强调券商不得做B股自营为一贯政策，市场有理解过度之嫌。《中国证券报》一版头条也引述权威人士称，新的《证券公司管理办法》只是对此规定的再次重申。虽然新规定只是对此进行再次引述，但市场仍对券商手中持有流通B股的数量有负面估计，具体在市场上表现为单边下挫，成交量有所放大。从盘面观察，收盘前两市B股均有小幅反抽，这表明短线做空动力有所释放，后市既使要继续下行也应有短线企稳机会。

　　随着上证B指连续两天形成直线跌落的中阴线，市场开始对构成下跌的其他方面原因进行猜测。由于A股一个月来一直较为低迷，而国有股减持方案也在讨论中，是否新的国有股减持方案正在讨论产生，以及新方案是否会对B股产生影响，以及影响的程度有多大等等。如果B股调整是与此因素有关，那么B股后期的走势将更加富于变化，新的国有股减持方案也将成为B股投资人关注的又一个焦点问题。由于B股已经成为境内投资人参与的市场，B股的定价与A股有内在的相关性，因此B股投资人对国有股减持方案的关注也具有其合理性。

　　对于B股在随后交易日的走势，我们还可由B股此番下探的盘面表现进行分析。显然B股此次属于快速下跌。从时间和空间的相互关系而言，是属于以空间换时间的类型，大盘将在较短的时间探明底部，之后进入横向整理。从去年8月份后B股的大箱体整理走势看，上证B指每一次回调的低点都在抬高，市场的整体重心也在不知不觉中上移，据此推测，上证B指本次的回调低点应高于前一低点145点。因此从短期走势看，大盘的惯性下探仍会存在，但回调的落点有望高于145点。

   短信圣诞站送大奖：数码相机、CD/VCD…好机会别错过！
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！