青海证券 黄硕

　　联华合纤(600617)部分股权变更，北京创业园拟有偿受让中信兴业原拟转让给大唐科技的国有法人股股权713万股，加上原持股部分，北京创业园将占公司总股本的 8.54%。评析：对目前的二级市场极度失望的同时，我们将目光投向了边缘市场--法人股。我们试图探索出法人股转让过程中的盈利机会，以联华合纤为例，虽然此次股权转让仅仅是小股东间的重新排位，但依然给我们以启迪：(1)当初中信兴业将部分股权转让给大唐科技时，时间是在2001年1月，当时的联华合纤尚是一家不起眼的小公司：它的前两大股东(香港佳运集团、上海化纤集团)皆无法为二级市场提供激动人心的题材，并且外资股香港佳运当时正忙着将股权转让出，联华合纤当时空具壳资源优势(流通A股不足1000万股、化纤主业不佳)，却苦于无人垂青；(2)如今北京创业园积极接手这部分股权时，联华合纤早已不是当年的吴下阿蒙--新入主的大股东实力雄厚：上海国际集团注册资本50亿元，股东分别为上海市财政局以及上海市国有资产经营公司，有上海国际集团这个借壳上市的决心在，联华合纤虽然还未有具体的资产置换出台，但前景却已很光明。一年的时间，联华合纤的内在含金量早已大大增值，这种情况下，北京创业园追加投资它的法人股，实属明智之举。我们唯一遗憾的是尚无法得知前后两次法人股转让的具体价格，故而对其的盈利方式只能停留在理论探索阶段。

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