上海新兰德陈全胜

　　本周B股仅有两个交易日，因而堪称是跨年度交易周。周一是2001年最后一个交易日，两地B股指数双双收阳，似乎是对全年走势的总结；周五是新年首个交易日，出乎意料的是两地B股指数均拉中阴，这不禁使投资者萌生一种来年投资更需谨慎的心态。

　　在新的一年里，我本人认为B股市场的绩优股会有很好的表现，看好的理由有如下几点：

　　第一，在以监管、规范为主基调的大背景下，中国股票市场将催生出新的投资理念，那就是价值型投资理念。因为中国股票市场经过十年来的发展，暴利时代已经过去，新退市办法的出台以及会计准则国际化的趋势极大地制约了绩劣股的上涨空间，而高价成长股在入世后公司基本面已经出现质的变化情况下，股价很难继续在高位运行，在国有股急于减持的供需矛盾中，围绕股票内在价值进行投资以获取市场平均收益则是今后一段时期内的主流趋势。就A股市场而言，过去因股票供不应求，加上宽松的货币政策，资金推动导致价格上扬，使得股票失去应有的投资价值，而只有投机价值；现在看来，由于监管造成二级市场流动性日益变差，A股二级市场的投机价值也逐渐丧失。在这一背景下，B股市场的绩优股有可能成为奉行价值型投资人的首选品种。因为与A股相比，B股最大的优势是价格低廉，这是B股上涨的原动力。而投资绩优B股能取得两块收益，一是A、B并轨的远期投资收益，二是每年的红利收益。由于A股股价现正处于价值回归过程中，而绩优A股肯定是最具有抗跌性的一族，这就为绩优B股在远期并轨中留下较大的上涨空间，所以相对A股而言，投资绩优B股可使资本得到更好的保值和增值。

　　第二，绩优B股的走强有技术面和基本面的双重支持。去年6月份之前的狂飚行情中，绩优B股整体涨幅小于大盘；而在6月份之后的回落行情中，整体跌幅又大于大盘。按照股市中风水轮流转的原则，绩优B股筹码已经完成了一个从分散到集中的循环过程，市场主力切准绩优股板块来引领大盘上攻，应该说顺应了市场阻力最小的原则。从基本面来看，去年央行跟随美国经多次降低小额外币存款利率后，现美元和港币一年期存款利率分别为1.25%和1.437%，扣除利息税后分别为1%和1.15%，很显然，境内外汇持有者急需要寻找新的投资渠道以使自己的货币资产保值增值。若按目前价格用美元和港币买入鄂绒B、大众B、小天鹅B、粤照明B等股票，每年仅红利收入就是外币一年期利息收入的三倍之多，由此足见绩优B股的投资价值所在。

　　第三，曾几何时，因境外投资者与境内投资者在投资理念上存在差异，一向崇尚绩优、看重股票红利回报的外资股东出于上述原因而纷纷撤离B股市场，目前B股市场中境外投资者尚不足一成的事实则是最有力的证明。如今，管理层严打上市公司利润造假，适时推出连亏三年上市公司暂停和终止上市的举措，必将恢复外资对B股市场的投资信心，而B股市场中的部分绩优股自然会成为外资介入的首选对象。

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