外资并购概念股给目前疲弱的大盘注入了新的注力，而B股市场可以说是目前“外资并购概念股”的集中营，这也是近期B股走强于A股的一个重要因素。从目前二级市场反应看，所谓的“外资并购概念股”主要是指一些外资法人股持股比例较高的个股。长期以来，国内证券市场的对外开放程度十分有限，对外资企业基本上是大门紧闭。外资介入国内资本市场方式主要有两种，第一种是上市公司本身是由中外合资企业发展而来。如闽灿坤B、ST豪盛、深康佳等；第二种方式是通过受让股权或以战略投资者的身份介入，成为上市公司大股东。这种情况比较多地出现在B股市场中，典型的是通过参与B股的认购和配售，成为国内上市公司的大股东。如1995年9月ST江铃发行17400万股B股，其中世界最大的货车生产商美国福特公司以4000万美元认购了13864万股，占发行总额的80%，使这两个著名的汽车制造商结成了战略伙伴关系。目前，福特公司共持有股份为25864.3万股，占江铃汽车总股本的29.96%，为ST江铃的第二大股东。与此类似的是华新水泥1999年1月向目前全球最大的水泥制造商“Holderbank”FinanciereGlarisLtd间接拥有的全资子公司HolchinB.V定向增发7700万股B股(占增资发行后总股本的23.4%)，由此引入了一个国际型的战略伙伴。

　　因此，至目前为止，包括H股在内的1000多家国内上市公司，很少出现外资控股的情况。据统计，截至2001年中期，在我国深沪两市证券市场上，具有外资法人股的A股上市公司有63家，而沪深B股上市公司就有24家，其中沪市7家，深市17家。但投资者对B股市场目前所谓的“外资购并概念股”应辨证看待。

　　一些技术及资金实力雄厚的外资法人战略性参股上市公司，不但可以改善目前我国上市公司股权结构，推动经济全球化、促进企业及股权之间的相互融合，更重要的是给企业带有先进的生产技术及经营管理模式。以福特公司进入ST江铃和HolchinB.V介入华新水泥的事例看，其战略性介入的运作方式与国内上市公司中出现的财务性并购有着明显的差距。虽然这些公司的介入短期内没有给上市公司带来明显的变化，但从实际上运作过程及已经产生的效果看，中长期肯定会对这些公司带来根本性的转变。另外，从这些具有外资背景的上市公司的经营状况看，许多方面都显示了国内企业不具备的优势。以台资企业闽灿坤B为例，其前身为厦门灿坤电器有限公司，是1988年由台商吴灿坤先生和蔡渊松先生合资在中国成立，并取得外商独资企业独立法人资格。1993年3月优柏工业有限公司、福驰发展有限公司和侨民投资有限公司作为发起人，改制为一家股份有限公司，1993年6月以B股在国内上市。上市后至今的8年内，公司主营业务、净利润等各项经营指标都呈稳步增长势头。作为一家以家电产品生产为主的企业，能够保持这种增长，以及规范运作，是许多国内上市公司难以做到的。因为这些外资法人股持有者并不是抱着借二级市场炒作一把就走的心理，而是希望直接参与到公司的经营管理，分享企业的成长成果，长线持有的意愿相当强。从部分B股公司的回报看，长期持有这部分股票也是值得的。以美国航空有限公司入主海航B股的收益看，5年多来共获利1830万美元，年平均收益率达14.6%。

　　入世后我国经济对外开放步伐将加快，外资的参股对一些外向型企业维持产品在国际市场的销售发挥了巨大的作用。2001年11月12日公告，公司第二大股东日本松冈株式会社与其全资子公司日本TERUCOMCO。合并，合并后的公司合计持有茉织华18101.0489万股股份，占总股本的41.66%，已超过茉织华现第一大股东平湖茉织华实业发展有限公司的持股数量。在B股市场中，具备明显的外向型经济特征的上市公司还有联华B股、海欣B股、鲁泰B等纺织类公司。

　　但目前上市公司中类似海航B和华新B这种外资以战略投资者的身份持有股份，并且与上市公司结成密切合作关系的却不多见。一般情况是外资以普通投资者身份而被动持股，甚至不少是借“战略”之名，行“战术”之实的，故投资者应小心这些外资法人趁“外资概念”热拉高诱多派发。根据2000年9月中国证监会出台了《关于境内上市外资(B股)公司非上市外资股上市流通问题的通知》，经中国证监会核准，B股公司外资发起人股，自公司成立之日起三年后，可以在B股市场上市流通。这明显有别于A股市场中的外资法人股。当初B股发行时大都采用的是私募方式，筹码相对集中，且成本低廉，因此这些战术参股的外资股东择机减持股份的倾向明显：晨鸣B外资法人股自5月15日可上市流通以来，外资法人股股东广东投资(寿光)有限公司仅一个半个月的时间就获利沽售了1624万股法人股。另外，截止2001年6月30日，外资法人股大幅减持的还有小天鹅B、深康佳B等。

　　目前，外资并购概念股更多地停留在概念的炒作上。从中长期看，外资并购必将给我国证券市场资产重组带来新气象，但公司基本面的改观并非一朝一夕之功，投资者对外资并购概念股应辨证看待，不能一视同仁。最早涉及外资并购的北京北旅沦为PT一族就是前车之鉴。

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