上海新兰德陈全胜

　　本周B股大盘先抑后扬，周K线收出带长下影线的小阳线，成交量较上周萎缩近四成。热点方面，两市绩优股表现相对较好，我们看到耀皮B、海立B、友谊B和深康佳B均在本周创出近期反弹新高，这种盘面中不时有创新高股票出现的事实，表明B股大盘自12月11日以来的回撤属强势调整，到本周末为止，这种调整已持续三周时间，从形态上看，下周中有望结束调整并展开蛇年翘尾的上攻行情。

　　今年还剩下最后一个交易日，笔者很高兴和广大投资者共同探讨和展望来年B股市场的大体走势。

　　一、2002年B股行情展望

　　B股市场作为A股和H股市场之间的过渡性产物，其最终归宿是要和A股并轨。由于目前B股价位仅为A股价位的一半左右，所以从风险角度上来讲，B股较A股更具有投资价值。但是，A、B股并轨涉及到币种的互换问题，尽管我国已加入WTO，但是人民币真正完全可兑换，到目前为止还没有具体时间表，估计还要有一段漫长的路要走，因此，B股的这种远期投资收益存在较大的不确定性风险，这也是B股始终与A股保持一定价差的主要原因。鉴于B股市场规模小、流动性差，再加上其功能定位尚待进一步明确等因素，任何政策性的只言片语都将使这个市场翻天覆地，2001年2月19日B股市场因对内开放所引发的狂飚行情，则是最典型的一例。

　　展望2002年的B股市场，其总体走势除受制于A股市场以及全球股市的运行态势外，更大的波动行情恐怕仍离不开政策面的变化。其中，“允许外企在中国境内发行A、B股”、“入世后承诺外资券商直接从事B股交易”、“中外合资基金条例推出”等政策举措的实施情况，将对B股市场产生重要影响。此外，若2002年B股扩容开始“解冻”的话，那么，能否允许境内符合条件的法人机构投资B股市场以达到双向扩容的目的，则是B股市场潜在的重大政策利好，此政策利好足以使B股市场再次爆发“井喷”行情。

　　从资金面来看，我国外汇储备现已突破2000亿美元，其中居民外汇存款高达800多亿美元，由于外币利息收入的不断降低，将促使这部分资金寻找其他投资渠道以达到资本的保值和增值，这就为B股市场的双向扩容奠定了基础。

　　技术上看，由于B股市场在2001年2月份对内开放后曾有过短期飚升行情，如果按2月19日指数收盘点位算起，到6月1日“利好兑现”为止，沪B指累计最大涨幅为190%，而深B综指累计最大涨幅为250%，在短时间内有如此巨大涨幅，技术上决定B股市场随后的调整时间将是漫长的。一般来讲，如果没有针对B股市场的重大利好政策，B股市场在2002年很难再创历史新高。

　　鉴于B股市场经过那轮狂飚行情后，多数B股的股价已达到A股股价的60%，A、B股两个市场的市盈率水平已基本趋同，如果没有突发性利好政策出台，B股市场将在较长时间内仍会与A股市场保持同步走势，但考虑到B股市场市值较小、股价相对于A股较低的因素，B股在多数情况下均会表现出强于A股的走势。因此，投资者在把握B股走势时，A股市场同期的强弱态势仍将是最重要的参考指标。

　　笔者认为，A股市场自今年6月份以来的调整是一次级别较大的调整，到目前为止，始于今年6月份的A浪调整尚未结束，目前的反弹行情与政府干预有密切关系。预计这种反弹高点不会超过1800点，随后还会下跌，并可能在2002年5月份或7月份产生一个显著低点，之后，大盘才会产生真正意义上的B浪反弹，其高度估计不会超过1850点，考虑到2002年不确性因素较多，预计股指的震荡区域为1380-1850点。

　　结合对A股市场后期走势的预测，并排除可能出台的政策性利好因素，笔者认为，2002年B股市场(以沪B指为例)股指的震荡区域为120点-195点，其中高点有望在2002年元月份产生，而低点有可能在2002年5月份产生，随后股指在2002年下半年还有一次触及195点的机会。与A股相比，当沪B指一旦跌破120点以及上涨超过195点之后，多数B股均会出现价值低估和价值高估的现象，因此，在没有突发性重大利好或利空的刺激下，预计明年B股市场极有可能在120点到195点范围内宽幅震荡，其中当股指处在140点之下时，属低风险投资区域，而当股指处在180点之上时，属高风险投机区域。

　　二、2002年潜力板块及总体操作策略

　　从某种角度上来讲，我国B股市场可称得上是一个国际化股市，即境内境外投资者均可参与(境内法人除外)，但问题是自1997年东南亚金融危机以及今年2月份B股市场对内开放后，外资已基本撤离B股市场，目前，B股市场的投资主体已彻底本土化和散户化，其投资理念也趋于A股化。因此，A股市场中盛行的投资炒作理念同样在B股市场中实用。如重组概念板块、外资购并板块、纯B股板块、增发A股板块、绩优股板块等均将会出现阶段性热点。但在此有必要特别指出的是，随着市场监管加强以及新退市办法的出台，绩优股板块赋予了政策面上的极大支持，加上境外投资者一向崇尚绩优、看重股票红利回报，绩优股板块有望在2002年整体走强。此外，中国加入WTO后，未来几年内国内企业有可能掀起外资参股、控股和购并的浪潮，而B股公司中有外资参股、控股的企业为数不少，这就为此类个股形成板块效应创造了条件。由此推断，2002年强势B股极有可能产生于绩优股板块和外资购并板块中。

　　由于B股市场市值较小，加上散户参与为主的市场特征，盘面中股票齐涨共跌、流动性不足现象时有发生。针对这一特点，长线投资者应采取长期持有的操作策略，并把握好入市点位和选好所介入的投资品种；而波段操作者应尽量选取盘子较大、流动性较好的热门品种进行高抛低吸，单项交易的收益率不宜高于10%。

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