世基投资 陈宪

　　2001年B股在向境内居民开放的利好政策刺激下，走出波澜壮阔的独立行情。

　　一度攀高241点，其后受获利回吐盘的打压及受A股持续调整的影响，出现徘徊拉锯行情。

　　但是从市场环境角度评判，2002年的B股机会仍有望大于A股。

　　B股更适合价值投资

　　A股因虚增利润案例的接连事发及会计制度的不断完善，其公信力渐丧，而B股因有境外会计师事务所审计，所以财务报表的真实性明显大于A股。这是B股自身的特点与价值所在。

　　同时B股分红派现的传统，在年末岁初之际增添筹码的锁定性，拟建中的中外合作基金将成为今后B股市场上的机构投资者，其价值型投资理念，将引领B股市场的走势。入世后，外资机构可以不通过中方中介机构从事B股交易，有利于投资外资机构参与市场的热情。

　　政策空间大

　　2001年B股2至5月狂飙突进的行情得益于政策的变化。从目前的交易规则来看，B股市场仍有诸多歧视性制约。例如国内机构投资者目前还不能参与B股市场。

　　另外，A股证券投资基金目前已有48只封闭式基金、3只开放式基金，基金资产规模已达800亿，但还没有一家B股基金。

　　鉴于已加入WTO的背景，证券市场的国民待遇，公平待遇也是大势所趋，所以管理层盘活B股的政策空间较A股大，更具政策性的变量机遇。

　　另外，国内居民近800亿美元的外币外汇存款余额及不断走低的外币储蓄利率，也为B股创造了较为宽松的资金环境。

　　市场形态较A股强

　　以上证B指为例，2月19日开盘点数80.35点，受政策性利好刺激于6月1日上摸241.61点，3个多月，B指上涨3倍。

　　6月1日以后，B股出现回调行情，并于8月7日下探至130点，调整幅度为前期整体升幅的50%，也是3月初连续涨停板打开的密集成交区，所以调整相当充分。

　　另外，B指在140至150点区域盘整了三个月，基础扎实，形态上看11月30日上突破有效。目前B股走势明显强于A股，指数盘整区域已提升至165至177点，且为强势蓄势形态，较A股有明显不同。

　　综合上述分析，不论是短期态势，还是中长期态势，B股机会将大于A股。

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