B股从1992年2月开市以来，便长期处于低迷状态之中。以上海B股为例，设立时的基准为100点，经过9年的发展，至2001年2月19日也只有80多点。进入2000年，在各种利好消息的刺激下，B股走势开始表现出独立性，并屡次在大盘危机的情况下力挽狂澜。随着近期中国入世文件的公开，B股的市场角色得以明确和肯定。展望2002年，深沪B股可望走出一轮独立于A股大盘的波澜壮阔的上升行情。

　　入世有利B股市场发展

　　蛇年利好政策的累积效应为马年B股的走强创造了良好的市场氛围。A股因人民币不能自由兑换尚不能对外开放，反而凸显了B股的特点和价值，即B股是中国证券市场唯一对外资开放而没有进出限制的投资场所。有分红派现传统的B股将受到理性的境内居民投资者的青睐，同时B股的对内开放活跃了市场交易，并为B股市场的扩容提供了可靠的资金来源。拟建中的中外合作基金将成为B股市场上重要的机构投资者，其稳健、理性的投资理念将引领B股市场的走势。入世后，外资证券机构可以不通过中方中介机构从事B股交易，提高了外资机构参与市场的热情，其雄厚的资金实力有利于恢复B股市场的融资功能。今年末A股市场的外资并购概念的兴起也有利于B股市场，为马年B股的持续走强提供了市场氛围。

　　政策面潜在利好多多

　　中国股市是政策市，马年B股能否走强很大程度上取决于明年出台的相关政策。回顾今年政策面的变化，我们能清晰地把握住管理层盘活B股、发展B股市场并最终实现AB股合并的政策趋向。秉承这一思路和股市“公平、公正、公开”的原则，考虑到目前为止国内机构投资者仍被拒之于B股市场大门之外的现实，管理层极有可能在明年出台B股向境内机构投资者开放的相关政策。有一点应值得注意，B股长期的低迷导致作为主承销商的国内各大券商手中握有大量的B股股票，一旦市场对其放开，以目前B股的市场规模，券商手中的股票不可能全部进入流通市场，极有可能形成类似于纽约证券交易所的“做市商机制”，即由各大券商主导交易并决定市场的买卖报价。如果这一格局形成，必定有利于B股市场合理、有序的发展。此外，探讨很久的B股基金也可望在明年推出，中外合资基金也将正式出台，外资企业发行AB股上市的实施细则也可能明确，增发B股的门槛也有望降低。这些潜在重大利好必将推动B股强劲上扬。

　　有望展开主升浪

　　自2月28日B股市场对境内投资者开放以来，市场基本上以单边上行的趋势运行至5月31日后转入调整。以上证B指为例，在2月19日开盘点数为80.33点，而本轮上扬行情达到的最高点位是241.61点，此点数恰好是80.33点的3倍，加之该点为市场运行60个交易日所形成的高点，时间和价位的匹配关系表明241.61点为中期高点。“六一”之后，B股市场进入回调，8月7日探至最低130点，调整幅度为前期整体升幅的50%，理论上应是很充分的。此低点经受住了9月17日和10月22日大盘再度探低的考验，表明中期底部已形成。沪B股自5月31日的高点到8月7日的低点，调整时间为49天，而从8月7日到12月17日，沪B股完成90天的常规周期，而12月27日又是其后的第98天(前期周期49天的倍数)，估计沪B股将在此期间形成一个重要点位。深B股的走势与沪B股大同小异。

　　从长期运行趋势来看，我们认为上半年的行情是B股跨年度大行情的第一大浪，由于是受政策利好的引发，较具爆发性；6月到10月的下跌可以看成是第二调整大浪；目前B股的盘升走势应是第三主升浪的前奏。根据波浪理论，第一浪和第三浪的升幅存在着1.618的倍数关系。按此推算，第三大浪的高点应在385点附近。也许此高点在目前看来不可思议，但基于上述B股的基本面分析和未来格局的演变趋势，我们对此预测持乐观态度。毕竟B股的春天才刚刚来临。

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