国信证券

　　今年2月份B股境内开放后，原本无人问津的市场顿时火爆起来，近4倍的大涨确实让绝大数原有B股持有者大赚一把。而自6月份之后，B股情况就显得不太乐观了，连续近2个月的下跌使得后期加入的投资者全线套牢，直到8月7日的那一天，情况才稍有所转机，出现止跌回升，但到现在为止，B股一直在上下20%的区间作震荡，而从成交量来看，也曾一度又恢复到开放前的水平，基本上违背了B股开放搞活和吸引外资的初衷，短线内使得B股上难下也难的僵局。

　　那么，导致B股出现这种状况的原因是什么？是由于B股境内开放的政策有考虑不周之处。

　　自B股对境内开放之后，这个市场就陷入一个较为尴尬境地：一方面，境内开放涌入了大量的资金使得小市值的市场暴涨，使得这个市场谈不上有何投资价值可言了。更为重要的是，从相关上市公司和B股交易的信息中可以分析出，开放后这部分增量资金绝大部分来自于国内的散户投资者，而盘中仅剩为数不多的外国投资者却在逐步退出，使得这个市场演化成另一个国内投资者的市场，这种情况为B股市场出了一道较大的难题，原有的B股市场扩容计划显得毫无意义，B股如何发展一时难以明确，而一时却没有更好的弥补办法，这是制约B股大涨的一个最主要因素。另一方面，也正是由于B股投资者国内化的特点，AB股之间的仍有较大的差价，使得B股持有者惜售的心态越来越浓。同时，A股市场面临的许多问题(如国有股减持)对于B股而言压力并不是太大，加上中国加入WTO之后，外资券商成为我国证交所特别会员和允许开设中外合资公司经营B股的业务使得B股投资者对于B股仍寄予较大的希望，这些因素却又使现有的B股持有者不敢轻易过分做空，从而封杀了B股的下跌空间，即使在11月9日中国证监会机构部的发函要求各证券公司对B股业务进行自查自纠的短线利空，都没有使B股出现创新低下跌的走势来。由此可见，B股这种间震荡的行情在短线内还难以出现较大改观。

　　那么，B股还有没有行情产生呢？我们认为还是有可能的。因为就单从B股境内开放的政策来分析，说明管理层已承认这个市场存在的意义。而且从投资者成份来看，相对于A股并没有太大差别，B股除了比A股股价低外，而且面临的国有股减持的压力相对要小，这都可能使B股在后期走强于A股的两个重要因素。以目前的市场情况来看，条件尚未成熟，B股还有一段较长时期的盘整期。不过，相对A股来看，B股的抗跌性已逐渐显露出来了。

　　从个股机会来看，由于B股目前的二级市场的价格定价比A股要低得多，因此，一些业绩较好、分红较多的B股就显得投资性较好，如粤照明B(200541)、古井贡B(200596)两只个股；另外，一些二级市场成交量表现异常的个股也值得留意，如两只外资股流通减持或放量明显的B股深华发B(200020)和大江B股(900910)。(笔者声明：在自己所知情的范围内，本人、本人所在机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券无任何利害关系)

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