中国加入WTO，近日中国证监会公布证券业入世承诺，当中包括外国券商可直接从事B股交易。这些使B股何去何从的问题再次引人关注。自从2月19日证监会宣布对境内投资者开放B股市场至今，仍未看到监管层发展B股市场的决定，机构投资者对此感到失望。境内外专家普遍认为，目前看不到B股的发展前途，A、B股市场应该尽快合并。

　　预期2至3年内合并

　　中国人民大学金融学院副院长吴晓求日前在深圳举行的“把脉中国证券市场研讨会”上说，预期可能在两至三年的时间里，A、B股将形成统一的市场，达到A、B股合并。

　　自从2月19日以来，B股市场在5月底创下新高后，到目前已回落超过30%。目前深沪B股总市值只有150亿美元左右，而超过95%的投资者是境内投资者，大部分境外投资者已在4月6日套现离场。B股开放政策使被困多年的外资解套，但开放后又不发展B股市场，令境内投资者亏损累累。既然不再发展B股，看不到现在关掉B股与5年后关掉B股有何分别。而如果B股扩容，B股总市值将会放大，这将直接增加A、B股今后合并的难度。

　　根据中国入世承诺，外资证券机构将可直接拥有B股投资席位。证监会首席顾问梁定邦10日也在广州透露，明年上半年可能批出3—5家中外合资基金，而合资基金主要投资B股，再加上A、B股合并还有待时日，因此，B股市场应该仍然有戏份。只是由于B股规模太小，成交少，再加上企业业绩一般，中外合资基金可能没兴趣投资B股。

　　A、B股目前要合并仍面临较大的政策障碍：一是A股仍未对境外投资者开放；二是人民币仍未实现自由兑换。但这些障碍是可以解决的。一是可以由上市公司以外汇回购投资者手上的B股，没有外汇的企业，可能需要国家外汇管理批出外汇，解决有关问题；二是以换股的方式，让投资者用B股换A股。

　　不过，基于目前境外投资者不能卖A股的政策限制，政府可以选择让那些不愿收取现金的境外投资者持有A股，但限制这些A股只能卖出，不能再买入。

　　10亿美元可排障﹖

　　至于没有外汇购回B股的上市公司，可以由国家外汇管理局批准这些公司换外汇，法国巴黎百富勤总经济师陈兴动估计，目前B股市值只有100多亿美元，但当中可能只有10%需要国家拿出外汇，即政府最多只需拿10多亿美元，便可解决问题。

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