近日大盘呈现震荡回落态势，应该说主要还是技术面的调整。相对于A股而言，B股的总体走势明显要更加强劲。以上海为例，一个月左右的时间内，股指从150点附近盘升到接近180点，累计涨幅接近20%，而同期的上证指数涨幅为10%左右。周二的两市B股则双双出现回落，B股近期的走势是新的上升行情，还是反弹行情？笔者认为，后者的概率偏大，短线看，B股还有调整要求。

　　首先，B股的上涨缺乏大的基本面支持。回顾大盘和B股以往的走势，每次爆发性行情的诞生都是得益于基本面的实质性改观，要么是资金面，要么是政策面。以年初的B股行情为例，沉寂已久的B股在四个月的时间内涨幅达到200%，主要还是得益于政策面的变化，国内投资者允许入市改变了B股市场的供求关系。而近期的基本面还难以找到促进B股产生爆发行情的基础，无论是资金面，还是市场环境都没有大幅改观的特征。近期关于B股的消息或者说有一定关联度的消息非常多，譬如中外合作基金的设立，外币划转政策的放松，外资企业有望进入我国的证券市场等。从长远看，对B股的发展有利，但是短期尚难以产生实质性效果。在缺乏基本面变动支持的背景下，B股走出大行情的概率是偏小的，也决定了B股行情是反弹行情。

　　第二，技术面的充分调整促进B股走出反弹行情。打开B股的K线图，看得非常清楚。B股自从6月份借助利好见顶以来，两个月的时间内股指缩水50%，累计跌幅相当充分。再结合大盘的走势分析，6月初展开调整，直到10月底的政策利好才逐步构筑底部，而8月至10月份期间的B股基本没有下挫，而是反复构筑底部的过程，无论是时间上，还是空间上，都验证了B股调整的充分性，走出反弹行情的市场基础是牢固的。

　　第三，大盘的企稳为B股的反弹起了示范作用。大盘在10月底和11月初，管理层连续出台重大利好，在政策性双底的依托下，大盘走出了稳健的反弹行情，虽然上档的压力重重，但是总体的强势特征没有改变，为B股的反弹做了示范。从时间上看，B股的启动要晚于大盘。由于B股的容量小，弹性自然更好，而且调整幅度更大，因此，反弹力度强于大盘则不难理解，但是并没有改变B股的反弹性质。

　　综合如上分析，B股近期虽然呈现强于大盘的走势，但是由于基本面并不支持其走出大行情，反弹的性质尚难以改变。从短线看，B股仍有调整的要求，建议投资者适量减磅。

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