世基投资陈宪

　　11月30日中国人民银行宣布放宽境内外币划转限制的政策，该政策的实施有助于提高B股市场资金进出的活跃程度。受此消息影响，B股摆脱原本温和缓慢盘升的格局，一举放量向上突破，挺进至8月与9月指数波动箱体的上轨，目前短线格局B股已强于A股。

　　从背景层面看，近期全球股市都出现暖冬特征。例如道·琼斯指数于本周三就收复万点大关，纳斯达克指数也重返2000点大关。

　　与“9·11”事件的低点比较，两指数分别上升23%与44%。同时在美国连续10次降息的带动下，中国人民银行也大幅降低了境内外币存贷款利率，首次出现外币利率低于人民币利率的现象，目前美元一年期存款利率为1.25%，扣除利息税后仅1%，临近年关投资绩优B股，预期分红回报率完全有可能高于境内美元储蓄利率。因此，背景层面有利于B股进入暖冬。

　　从市场层面来看，B股日均交投由原本不足2亿人民币，提升至平均日交投7.5亿人民币，即B指的上台阶是有量能支持的。

　　从技术上看，短线均线系统呈多头排列。日K线上，目前还有165.33至166.27点的1点跳空缺口。如果将8月中旬至今的日K线通盘结合起来观察，现今B指日K线正在构筑大圆弧型底部。

　　从时间对称性比较，似乎现行170至160点的盘整时间还不够，同时鉴于综指近期也是振荡盘整格局，所以估计B指短线有可能会在170至160点的狭窄区域反复整理，通过时间换取今后更大的拓展空间。

　　另外，因从明年1月1日起取消PT制度，具体是连续三年亏损的上市公司将即刻暂停上市。暂停上市后第一个半年度公司仍未扭亏，则遭遇退市。所以对一些业绩连年亏损的B股中的STB股也应有风险防范意识。

　　例如深市ST大洋B，1999年每股收益负0.54港元，2000年负0.136港元，2001年中期每股收益又为负0.129港元，至此已是连续二年半亏损。

　　如果今年6至12月未能扭亏，则其年报公布之后，将暂停上市。取消PT制度消息公布之后，ST大洋B遭遇三个跌停板。

　　这种现象的出现表明，虽然B股市场因规模狭小，齐涨共跌现象严重，重技术面较重基本面更为实用。

　　但是，退市新办法公布之后，纵然B股大势持续造好，个别B股因面临退市可能，将独自退出齐涨共跌的运行模式，步入渐行渐近的寒冬。

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