大摩投资 徐胜治

　　本周两市B股基本上是强势盘整走势，由10日均线支撑的上行通道保持完好，目前股价基本上已达到半年线这个重要的技术关口位置，而且从趋势上来看，后市很可能形成突破性的迹象，总体而言，B股市场的走势远远强于同期的A股。

　　B股市场提前于A股市场启动向上突破应该在人们的意料之中。B股与A股的运行周期并不是同步的。B股市场的调整开始于6月初，当初调整也是政策面的原因，市场当中大部分获利资金借利好出货使股价发生转折，而A股市场的调整始于今年7月末，国有股减持政策直接造成了市场崩盘式的下跌，这其间有近两个月的时间差。而B股市场的见底时间是今年的8月初，见底的原因是受到了今年3月B股市场打开涨停板的巨大换手位置的强烈支撑，A股市场的见底时间是今年的10月末，见底的原因是国有股减持政策的暂停，其间也有近两个月的时间差。从技术走势上来看，两个市场跌势与跌幅相仿，调整的周期也相同，但是B股市场的波动周期提前于A股市场，虽然波动的成因不一样，但技术格局却是类似的，那么，在正常情况下，B股市场的恢复性行情也应该提前于A股市场展开。

　　当然，如果仅仅从跟A股走势的技术对照来判断B股市场会提前启动比较勉强。B股市场是一个相对独立的市场，B股市场的回暖还有其特有的内在和外在因素。

　　首先，B股市场的底部支撑区域是清晰而又强劲的，它就在今年3月份整个市场打开涨停板的位置，这个位置是个历史分界点，是市场新旧行情的换手区域，是B股市场在新规则情况下重新运行的起点，只要不是市场发生根本性的崩溃，这个区域不会轻易被击穿。

　　其次B股市场自调整以来走势上已经形成了连续4次的探底过程，每一次短线底部有逐渐抬高的趋势，这说明不仅底部支撑区域很明朗，市场也处于量价恢复性的筑底走势当中，后市再度形成深幅调整的可能性不大。按一句俗话说，自8月份以来B股市场的走势一直处于“久盘必涨”的等待状态中。

　　B股市场从底部区域启动同时还受到两方面利好因素的影响，一方面是入世，另一方面是调低印花税。入世对A股市场来说喜忧参半，但对于B股市场的走势来说却是利大于弊。入世的启动就意味着A、B股合并的工作也将在不久的将来启动，现有的B股市场已没有增发新股的必要，这个本来规模就很小的市场将在未来一段时间内仍然没有扩容的压力，对资金面来说是当然的利好。调低印花税对整个市场是个利好，但这种利好对A股市场和B股市场产生的效果是不一样的，对A股市场是很多问题股和老庄股借机派发筹码的机会，反弹高度自然会受到限制，而对于长期盘整的B股市场却是一个重新发动行情的推动契机，利好的作用体现得更为充分。

　　不过，B股市场重新展开上攻行情并非没有新的变化内容。熟知B股市场的投资者都知道，该市场有个最大的特点就是缺乏个性：由于市场规模较小，相对于庞大的资金面而言，即没有明显的大盘与小盘的区别，炒作上也并没有体现出绩优和绩差的分化，个股走势趋同，甚至于在很长一段时间内市场同时涨或跌。但是，随着近期新的退市政策的推出，B股市场的分化走势已经开始出现。

　　首先是ST个股率先受到冲击，受到直接摘牌的威胁，投资者心态也发生了变化，虽然整个市场处于上攻势态当中，但是那些业绩实在无法恭维，明年将面临退市风险的股票炒作受到了直接的打击。而于此同时，一些业绩持续稳定优良、基本面变数不大的个股如粤照明B(200541)、粤电力B(200539)等个股的近期走势明显强于市场当中的其它品种。这是B股市场未来新的变化方向之一，也是投资者操作中需重点注意的地方。

　　从总体而言，在技术面上坚实的底部形态、基本面角度宽松的政策环境双重有利因素的推动下，B股市场已流露出春江水暖的迹象，反攻行情有进一步向上推进的趋势。

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