上海新兰德 陈全胜

　　本周B股市场呈现高开高走的反攻行情，上周留有的跳空缺口在本周未被回补，此缺口能否成为突破性缺口，还待后市验证。从周均线系统来看，两周K线组合呈早晨之星，而且周成交量也有逐步放大的趋势；5周、10周均线从粘连到开始向上发散，表明中期趋势有转好迹象；相对强弱指标RSI(6，12)已形成黄金交叉，但仍未步入强势区域，若下周周线继续拉 阳，则中期趋势向上得以确认。

　　B股市场要想爆发中级上升行情，其成交量能否放大是关键。近两个月以来，两市B股的总成交金额多数情况下维持在1至3亿人民币水平，部分个股的流动性风险已有显露。目前，沪深B股市场共112只股票，流通市值大约为980亿人民币，一般来讲，要想产生中级上扬行情，其交易量至少要达到市场份额的4%(仅对小型市场而言)，即要求目前两市B股的总成交金额应不低于39亿人民币的水平。当交易量仅为市场份额的1%以下时，一般不会产生显著的波动行情。对目前B股市场而言，两市B股总成交额尚不足10亿人民币，不会产生持续明显的中级上扬行情。而日均成交量在3亿人民币水平只能维持箱体震荡行情。从B股市场的历史走势上来看，量能显著放大均由利好政策而导致，而非市场多空力量自然转换所致。由于B股市场具有小型市场的特点，往往一项利好政策，场外游资即可将其翻江倒海，由此可见，B股市场的跳跃性特征十分突出，而周期性特征不太明显。B股市场的波动特征即跳跃性特征，决定投资策略宜采取长期持有，而非时机抉择。因为时机抉择的投资策略只适用于有周期性波动特征的股票市场，它所依据的分析工具是技术分析和基本面分析，而B股市场的走势主要取决于政策面，由于政策具有不确定性，所以B股市场的跳跃性也表现为随机性，而长期持有策略正是针对这一特征而来的。事实上，B股市场的长期持有者已在本次狂飚行情中吃到了甜头，而那些采用波段操作策略的投机者未必在B股市场中赚到过大钱。

　　本周B股市场的热点效应不太明显，但个股行情有所显露，如沪市的东电B、联华B、海航B和大江B，深市的粤高速B、江铃B、粤电力B和粤照明B，这些个股全周走势明显强于大盘，主力运作迹象明显。通过分析这些个股的特征，发现要么在6月份以来的回调行情中跌幅偏大，如联华B、大江B、江铃B和粤高速B；要么股价已跌出投资价值，如东电B、粤电力B和粤照明B。作为以散户参与为主的B股市场，以往一直表现为齐涨共跌特征，目前B股市场中已出现脱离大盘的个股行情，这一迹象应引起投资人关注，因为这往往意味着已有机构资金在暗中介入这一市场。

　　《国际金融报》(2001年11月25日第一版)

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