12月1日沪深B证券交易所将调整B股交易机制，由现行T＋0回转交易调整为T＋1交易，而目前进入了测试阶段。T＋1制度对A股投资者而言并不陌生，因为95年以来A股市场就已实行了T＋1交易制度，但对B股投资者而言，B股市场实行T＋1交易制度乃是首次。本文就T＋1交易对B股市场的影响及相应的操作策略作一探讨。

　　T＋1有助于抑制投机，减缓震荡。当时A股T＋0改成T＋1，管理层主要是出于抑机A股 市场过度投机的考虑，而B股市场交易制度从T＋0向T＋1转变，相信也是为了适应市场变化的需要。长期以来，B股实行的T＋0交易主要是考虑香港等境外投资者的习惯，但B股市场自2月20日向境内个人投资者开放以后，大量的境内散户涌入及境外机构淡出使得B股市场已散户化本土化，且B股市场规模小(流通市值仅A股的7%)，T＋0交易使得市场投机气氛浓厚。在每轮行情中，一些主力混水摸鱼，兴风作浪，甚至恶意制造恐慌打低股价后买入，再把股价拉高卖出，当日进行多轮买卖。B股的T＋0来回交易的投机性在今年三四月份的井喷行情中表现得淋漓尽致：3月7日B股大盘震幅近20%，3月23日深B股成交金额高达79亿元，为目前A股日均成交金额的三倍。实行T＋1后，虽然抑制了短线过江龙资金的介入，但市场恶意炒作的情况可从技术上杜绝，水份极大的当日交易量所反映的虚假繁荣现象亦将从市场中消失，这显然有助于B股逐步走向正轨，故可以说，T＋1对B市场的影响是短空长多。

　　T＋1有助于培育投资理念，加剧个股分化调整。从以往的井喷行情看，一些盘小价低的三线股纯B股大幅走强于大盘，而一些成长稳健的大盘质优股走势明显落后于大市，个股比价紊乱。投机被扼制的结果，必然是理性的崛起。随着大盘止跌转入横盘整理，目前个股间的比价调整已悄然展开，如东电B股、粤电力B等一些比价偏低的质优股表现出较强的抗跌性，而一些前期爆炒的三线股仍面临着较大的比价“补跌”压力。而T＋1交易后，将会进一步加剧“矫枉”比价调整。故在目前的调整市道中，投资者应顺应市场变化，转持一些比价偏低价值凸出的质优股。

　　T＋1将使得“开幕式”及“闭幕式”更为精彩。在T＋1制度下，投资者当天买进的股票当天不能卖出，因此投资者会更为谨慎，而往往会在多空争夺较为明朗的尾市作出买卖抉择。而B股又是一个袖珍型股市，交投稀落，甚至不少个股常常有价无市，因此尾市的抛盘或买盘将会使得股价呈现无量上窜下跳的走势。股票的T＋1及资金的T＋0使得持币者更为主动，因此早盘投资者会更倾向于抛售，特别是一些矫正错误决策的抛售，因此早盘一些个股可能会出现无量空跌的走势。故操作上，投资者应密切关注尾市及早盘的买卖时机。

　　但需强调的是，T＋1仅是回转交易制度，而非影响B股市场的根本因素。投资者不应夸大或否定T＋1交易机制对市场的影响，而应辩证看待，及时调整自已的投资心态及操作手法。

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