国信证券

　　悲哀之一：过激的市场反应。从今年2月份真正被关注，一轮凶猛的大涨引起更多投资者的加入，原本无人问津的市场短期内挤进大量的投机资金，连续涨停的行情都阻止不了短线资金的热情，接近4倍的涨幅使得这种市场投机成分十足。从此，也可以看出国内投资者的当前扭曲的投资心态。

　　悲哀之二：外资撤退。其实在B股开放之前，逐渐走高的行情使得外国投资者都逐步退出，这点从相关的交易量状况就可以看出，而开放后，仅剩的部分也出现撤退的现象。因此，这个市场开放后所起的作用是外资投资者“挤出”效应，这点是否与搞活B股市场，吸引外资的初衷大有违背？但确实还没有更好的弥补措施。

　　悲哀之三：融资功能难以恢复。恢复融资功能可能也是境内开放B股的一大根本目的，但随着市场的暴涨，情况发生了极大的变化，高企的股价对于外资仅有的吸引力都丧失了，而B股本身规模的局限性和相关的制度不健全使得外资不敢轻易参与，导致B股投资者成份的发生彻底地改变，到底还是坚持向国内投资者直接融资而扩大市场，还是采取一系列优惠措施来吸引外资投资者，但始终拿不出一个较好的妥善解决方案来使得B股融资功能得以恢复。

　　悲哀之四：二级市场的表现。对于这种表现暂不追究到暴涨以及6月份之后的调整，就单从8月份之后的走势，在一轮大幅回档之后，B股处于一个相对的平台区，而在这时，B股的表现却再度令人奇怪，即受外围股市影响，又带着极大的A股影子：美国股市因“9.11事件”暴跌，B股也出现更大幅度的下跌，而当外围股市大幅反弹时，B股却出现停滞不前的走势来；同时，当A股出现大幅下跌时，B股也出现小幅回调，而当A股大幅反弹时，B股却出现小幅盘升，B股基本已成了A股市场的一个“缩影”。

　　能使B股出现大幅变化的主要因素还是在于政策面，其中B股今后的发展方向尤为重要，在这方面的相关措施没有出台之前，B股都会一直保持窄幅调整的格局。因此，短线操作B股的策略只能是低买高卖的区间操作，而波动幅度可能只有10%左右。

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