国通证券邓良生

　　B股市场走势的基本特征是既受国内因素影响也受国际因素影响。11月份，主导B股市场走势的国际政治、军事以及经济、金融形势不太乐观。首先是美国的反恐怖战争不可能在短期内结束，作为世界经济、金融龙头的美国长期陷入战争状态显然对世界经济及股市有非常消极的影响：股市投资的风险增加，可能造成全球股市继续动荡；将推缓美欧经济复苏的 进程，对世界经济造成不良影响；虽然我国经济目前的对外开放程度还不太高，且可通过刺激内需来推动国内经济增长，但在目前我国外贸依存度较高的情况下，美欧经济的衰退必然对我国经济也产生较大的影响，特别是对外向型企业冲击更大；投资B股的境外资金将因担心战争的可能蔓延及其它风险而退出股市。其次，以阿根廷为主波及整个南美的金融危机有可能蔓延。目前阿根廷的债务危机已经凸现，正引起全世界金融界的严重关注，世界经济走向滑坡更使这一危机雪上加霜。周五媒体披露的证监会要求各证券公司对B股业务开展自查自纠的消息，也对B股市场有一定的消极影响。

　　但也有影响B股市场走势的积极因素，主要是为扭转美国经济衰退的颓势，美联储今年连续降息，使投资B股市场的成本大大降低。目前的美元利率已经是1962年以来的最低水平，并已低于人民币利率。而且市场普遍预料，要最终达到有效刺激美国经济的目的，12月份美联储还将再降低利率。随着美联储对美元接连不断的降息，国内对外币存贷款利率也将再次大幅降低。这无疑对B股市场又是直接的利好。

　　另外，自10月23日证监会宣布在新股发行和增发新股时暂停国有股减持后，A股的政策底已经出现，并可能步入震荡反弹的走势。市场预期国有股减持的价格、方式及节奏将有所变化，应根据市场状况作有利于各方利益的调节。同时，根据10月底国家货币委员会的会议结论，今年底或明年初人们币降息的可能性较大；证券交易印花税也有下调空间。若这些政策有部分出台，对A股中期筑底反弹将有刺激性利好作用。从当前A、B股走向的高度联动性看，这又能支持B股尽早走稳并步入回缓行情。

　　从技术上看，两市B股目前均有较强的反弹要求：从日K线看，两市B股6月份以来分别于8月7日、9月17日(沪市)和9月24日(深市)、10月22日三次探底，且底部有节节抬高的趋势，这预示着后市中期走势将以缓慢震荡上升为主。沪B综指日K线8月7日瞬间触底130点后，虽然随后市场不断有像“9.11事件”之类的消极影响因素，A股又不断创出新低，但沪市B股不再出现恐慌性下挫，市场心态保持稳定，表明市场隐含的多方力量较强；深市B股虽于9月24日再创6月份以来新低，但在低位创出地量，表明市场做空的能量不足，目前的惜售心理极强。

　　综合上述因素分析，11月份B股的总体走势应该是波段性震荡盘升行情。随着国际性风险因素的逐渐明朗与消失，在不出现重大意外的情况下，本月可能走出较好的波段性反弹行情，若本月上证B指能突破170点，B股便可能出现中期上升行情，但这要市场环境趋好并有政策利好兑现或预期兑现的配合。

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