南方证券研究所

　　昨日沪深两市止跌反弹，小幅上涨。两市开盘即高开高走，其后出现了回调，在回补了当天的跳空缺口后大盘企稳并震荡走高，收盘两市以不足1%的涨幅小幅上涨。成交虽然较前日略有增加，但依然处在一个地量水平，目前交易量尚不足以引发较大的行情。

　　昨日B股的小幅上涨主要是受美联储本周可能再度降息(年内第10次降息)的利好刺激，外币利率下调对当前的B股市场无疑将产生一定的影响。近年来，美国经济增长持续放缓，去年第四季度增长率仅为1%，今年前两季度仍没有回升的迹象，经济界对美国经济步入衰退的忧虑已日益加重。因此，主导国际利率变化趋势的美国利率已呈现持续走低的走势。如此一来，我国外币利率也会跟随美元的利率作相应的调整，形成降息的趋势，降息对B股市场的影响可能就会有所加大，使B股市场的基本运行点位有所提高。但我们也应注意到，目前B股市场已处于资金供给大于筹码供应的局面，利率下调虽会促使流入股市的资金增加，但这只是在已经相当充裕的资金面上再增加一小块而已，仅仅只是量的变化，且幅度比较小，还不足以对B股市场的走势产生决定性的影响。

　　而近期有关B股基本面的变化情况倒是投资者应重点关注的。继华安与JP摩根签订成立中外合资基金公司联合工作小组协议后，日前，美国富兰克林坦伯顿基金集团又与广发证券达成了设立合资基金公司的协议，可见还会有一批中外合资基金管理公司将会陆续浮出水面。目前B股市场是不对境内机构投资者开放的，不允许国内机构投资者拥有外汇账户。但是，一旦设立中外合资基金管理公司就可以绕过政策的限制，中外合资基金管理公司可以拥有外汇账户，可以介入B股市场。当然具体的规定还要视国家政策而定，如果真能象上述所说的那样，那么大机构投资者进入B股市场后将改善B股市场散户过度投机、缺少理性投资等问题，对稳定市场是很有帮助的。

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