国通证券 刘中学

　　本周A股缩量横盘整理，B股也随之失去了方向。本周沪B股始终在153.3至158.5点之间波动，上下波动幅仅5点。尤其值得注意的是，本周沪B成交额首次低于1亿港元，这两项指标均为2月19日开放以来最小。这种涨跌两难的尴尬局面表明，B股开放以来的激情正在一点点消失，不仅早已沦落为A股的附属，而且也面临着何去何从的生死抉择。

　　板块动向方面，受本月10日多哈会议将最后通过中国加入WTO的法律文件影响，纺织、服装、港口、交通等WTO概念曾于周二、三先后走强，如鲁泰B、三毛B、茉织华B、鄂绒B、赤湾B、海航B等，但由于这一板块早已反复被市场炒过多次，明显带有短炒的特点，并且也缺乏实力资金的参与。因而这一板块也是昙花一现，难以得到市场普遍的认同。

　　总体来看，B股齐涨齐跌的局面并未有所改变，个股涨跌差异很小，B股更像是A股的一个板块，随A股亦步亦趋的局面仍在延续。

　　本周市场有几则消息值得留意：一是周四媒体公告华安基金与JP摩根富林明成立中外合资基金管理公司联合工作小组，富兰克林坦伯顿基金集团总裁透露与广发证券达成设立合资基金公司协议。这表明：我们等待已久的中外合资基金管理公司呼之欲出了，这无疑对B股是一个很大的利多。二是香港金管局总裁任志刚周四出席东亚峰会后表示，希望能够实现“北水南调”，允许内地资金买卖港股。而中国证监会副秘书长也公开透露，正研究内地资金通过认可机构买卖海外市场股票(QDII)问题。如果敲定此政策，这对A、B股来说无疑又是特大的利空。

　　正因为利多、利空消息都存在，B股市场到底是发展还是被自然合并？短期来看，管理层也不太可能给出明确定位，加之国际经济、政治形势日趋复杂多变，国内A股又疲弱不振，因而B股短期仍不具备摆脱弱市的条件。相反，从技术来看，8月以来，沪B指大部分时间在140至170点间的箱体内波动。众所周知，箱体整理为中继型形态，因而整理后最有可能延续原来的趋势，而成交量的逐月萎缩、周均线系统的紧密压制也已将有限的作多动力逐步消磨殆尽。此外，本周已是第12周，下周第13周为时间之窗，股指很有可能选择向下突破，再次考验前期130点的有效支撑。

　　因此，在没有实质性的利好刺激下，B股短期仍难有实质性的突破，涨跌互现仍是运行的主基调。眼光放长一点看，因为目前B股技术面、消息面、外部环境上越来越不确定，未来B股走向变数不断加大。如果政策态度继续真空，那些技术面的因素极可能起主导作用，导致B股再次破位向下二次探底。为此，建议投资者在投资策略上，仍应坚持“观望、观望，再观望”的策略。事实上，也只有空仓或者轻仓才是规避中国B股市场各种风险的最佳策略。

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