受周边股市下挫及A股市场走势疲软的影响，两市B股全线下跌，股指跌幅超出1%，成交量继续呈现萎缩之势。昨日只有深市ST英达B一只股票以红盘报收，但全天仅成交8.4万股。从盘面上来看，有半数B股出现明显的无交易区间，这种现象在B股市场未对内开放之前曾出现过，由此不禁使人联想到B股市场似乎又重回开放前那种流动性极差的可怕局面。

　　近期，有关B股方面的政策消息甚少，投资者普遍关心的境内美元利率调低事宜至今未 果。自美联储本月2日宣布今年以来的第9次降息后，我国中资商业银行的小额外币存款利率到本月底仍未作出反应。按照前几次的惯例，美联储公布降息之后，央行一般均在一个月内相应调整境内美元的存款利率，那么，本次央行为何迟迟不作反应？

　　我们不难看出，在此之前，境内外币存款利率本年度随美国经过8次下调之后，美元存款利率已降到2%，并与人民币一年期存款利率2.25%出现倒挂现象，利率差会使手持美元的人把美元兑换成人民币，这将对日益升值的人民币构成压力，不排除央行就此因素而推迟了对美元存款利率的调整。近期美元黑市价格跌破官价，而人民币黑市汇率往往被看成是“真实汇率”。所以，黑市美元价格下滑后，人们很自然地认为人民币正面临着升值的压力。

　　上述分析对B股市场有何意义呢？事实上，美元存款利率的调低只对B股的资金供给有影响，而与B股公司的基本面无关。这是因为沪深B股分别用美元和港币进行计价和交易，而B股公司的生产实体在国内，公司基本面变化将主要取决于国内的宏观及微观经济状况。一般来说，利率与股票价格存在相关性的原因有两个方面：一方面，利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响到股价。另一方面，利率低，有可能将银行储蓄存款挤出而流入股票市场。从以上两方面来看，美元减息对B股市场的直接影响主要在于第二个方面，即居民外汇存款有可能流入B股市场。但事实上，B股市场近期交投清淡的局面似乎并不支持这一判断，我们只能解释为B股市场的政策市特征决定了利率成本并不是其最关键性的因素。但是，人民币升值的预期或多或少对B股市场产生一定影响。因为一国本币升值，则其股票市场的市盈率相对下降。作为用美元和港币进行计价和交易的B股市场，若人民币预期升值，则美元汇率相对走低，美元相对人民币贬值将使B股的股价相应抬高，这对B股市场产生积极影响。

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