B股市场自成立以来，已走过十年的历程，上市公司达100多家，从最初创立的初衷来看是吸引外国投资者，发挥其筹资和资源配置功能，但事与愿违，在开放B股市场之前的十年里，是国外资金不断撤离的过程，其市场功能完全丧失，国外投资者所剩无几，市场制度和机制缺陷显现，从而引发政府干预市场，B股市场向境内投资者开放：但我们不得不承认本次开放政策是有其重大意义。

　　一、对境内投资者开放B股市场的政策目的及其意义。B股市场对境内投资者开放，可以最终达到A、B股市场的合并，股票价格的统一，从而达到市场化，奠定我国证券市场同国际市场接轨的基础，加快我国证券市场国际化的步伐。开放B股市场，同时也是为迎接中国加入WTO，证券市场对外开放，加快国际化进程的重要步骤；也是引进国外投资理念和原则，借鉴管理经验的重要窗口。政府对境内投资者开放B股证券市场是从多方面考虑的。

　　二、对B股市场开放政策的目的的反思。B股市场对境内投资者开放政策，人为地设置了两个开放时间。2月19日和6月1日，这样就等于让一部分人就先富起来了，2月19日之前介入者一定是获利者，6月1日之后就是送钱者，这合理吗？总的来说，本次开放有以下几类获暴利：被套十年的境外投资者、非法入市的境内投资者，以及先介入的投资者。具体地说四类机构和投资者获利：一是，国外投资机构和投资者；二是，曾作为主承销商的国泰君安、华夏、南方、海通等券商；三是，一些先知先觉的中资机构和个人，他们在1999年下半年和2000年下半年进入的；四是，一些非法介入的个人投资者。此外，B股市场企业募集主要是以私募形式进行，信息披露不符合国际惯例，透明度差，流通总市值太小，限制了国际投资者的价值研判和资本进出。

　　三、对政府行为的思考。政府开放B股市场的目的之一是发展B股市场，恢复证券市场的筹资功能，那么如果开放成功，B股市场就存在新股发行上市、增发、配股等方式，大量集资，以解决企业和市场思“钱”若渴的需求。假若上市公司顺利地集到资金，那么我们的政府又拿什么样的制度和机制来保证上市公司给投资者以丰厚回报，保证资金不被“扶贫“和“挥霍”，不会重蹈A股市场圈钱的悲剧再上演。这是不是在A、B股开放之前政府就应该已经完成监督机制和管理制度的处设，但政府没有做，我们B股市场本身的缺陷已经相当多了，为什么不耐心地做一些基础工作而急于开放呢？一开放，就什么问题都能解决吗？开放B股市场，使之不断地发展壮大，最终达到A、B股合并，其政策目的是正确的，但政策实施后，其效果是不理想的，原因就在于没有耐心去做基础工作，太急功近利。此外，B股市场一开放，已经非常明显地看到A股市场和B股市场已经基本相同，B股市场外国投资约占有10%，其影响力已相当微弱，我们A股市场已经有了两个市场：深市和沪市，是不是还要开第三个A股市场，再发展壮大B股市场，这样搞是不是重复建设，值得政府思考。政府的政策应保持均衡和连续性，需要建立相应的政策传导机制，降低对市场行情波动的影响，同时要规范政府信息披露制度，减少人为性和随机性，要用有计划地定期发布信息代替讲话制度。B股市场开放了，股指涨上去了，以后怎么办？是不是涨两个月，再下跌两年到三年，成交量再次回到以前的低迷，不知道政府是不是有这样的政策组合和机制，来保持B股市场的长期、平稳、适度的活跃，以保证政策目标的实现。另外，政策投放力度过于激烈，以后政策效应会越来越弱，呈递减趋势。因此不但上市公司要建立监督机制，政府行为也要建立监督机制，制定相应法律对其行为进行约束。政策在激活B股市场之前，就应做大量的基础工作。

　　总之，无论是在B股市场开放之前，还是开放之后，政府都有许多工作要做，有许多问题需要思考，只有这样，制定的政策才能更准确，政策目标才能达到，也才能不给市场和投资者留下太多的遗憾。

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