世基投资 郑旻

　　本周沪深两地B股市场破位下行，究其原因，就是受到了A股市场暴跌整整一周的影响，投资者普遍已经感到绝望，任何投资价值分析先放到一边，保存资金的安全是最主要的。在这种情况下，甚至6月1日入市的股民，本金剩下只有一半不到了，根本无“肉”可割，还拿出当年关云长“刮骨疗毒”的勇气，每天能抛多少就抛多少，市场的绝望情绪走到了极端 。

　　根据证券分析的两大工具，基本面分析和技术面分析，已经完全都失真了，这次A股暴跌是10年内罕见的。

　　从基本面来看，中国经济增长是全球最好的，而且在APEC会议期间，国内的高层领导人都对中国今后几年的经济发展抱有绝对的乐观态度，预测值在7%左右。

　　从技术面来看，无论长线还是短线指标，都背离得非常厉害，这是历史上没有出现过的。无论从波浪理论还是K线形态，怎么看怎么都应该有反弹的时候，结果又下台阶，而且速度还相当快。

　　在基本面和技术面已经完全与股市现状背离的时候，预测股市的底部以及启动时间已经失去意义了，此时完全取决于政策面的倾向。从公开媒体上我们了解到，管理层不仅对规范股市的决心越来越大，而且国有股减持的重要性依然在不断重申，这对市场的资金面有很大的压力，当然，最大的压力还是在心理面上。

　　从这样的趋势看来，政策面不吹暖风的话，恐怕大盘回天乏力。关键是政策面我们谁都无法预测，就像《人民日报》社论曾经在1200点认为泡沫太多，而在1500点又认为是“恢复性的上涨行情”一样，论调是日新月异的。

　　更重要的是，在B股对境内投资者开放没有后续政策出台的时候，这个市场的定位非常模糊，很多不确定因素摆在投资者面前。这种背景下，加上A股的暴跌，当然不可能有大资金进入B股市场。而对于B股来说，均线系统，或者技术指标等工具都是没有什么用的，前两天我们还看到在151点有很多均线支撑的指数，向下破位的速度还是挺快的，关键这是个政策市，基本面技术面都难敌政策面。

　　好在B股的上市公司仍有一些有业绩支撑的绩优股可以投资，而且美元利率去年年底才开始大幅下降，B股指数又已经领先于A股下跌了很多，所以日后就是A股继续低位暴挫，B股在前期低点130点之下再暴跌的可能性不大，而很有可能形成一个箱体震荡的格局。A股在最后一阶段的暴跌是由于代客理财的资金链断裂引起的，而B股市场上基本不存在这样的代客理财资金，所以由于爆仓盘引发的主动性杀跌盘不大，但也没有明确的政策来推动它上涨，这就使B股在一个箱体内跟随A股和国际股市进行波动。

　　总之，B股日后的突破方向是由政策面所决定的，短期在政策真空的情况下，它将随A股波动，不过振幅要比A股小得多。因此，用投资眼光买B股的投资者，也不必盲目跟风抛售。A股月K线已经出现连续的四根大阴线了，这样的暴跌往往预示着机会来临，而这对B股市场也将有刺激作用。

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