上海新兰德陈全胜

　　1、由于两地B股市场的参与主体有所不同，其价值中枢在很大程度上将受制于A股市场及H股市场整体市盈率水平的高低。我们已经知道，以美元交易的沪市B股市场的投资主体基本为境内居民，而以港币交易的深市B股市场的投资主体为港澳台同胞及珠江三角洲地区的境内居民。手持港币的多数投资者因临近香港的便利条件，他们更乐意投资H股市场，因为H 股市场的股价现只相当于A股市场的十分之一，且不足8倍的整体市盈率当然要比目前深市B股市场22倍的市盈率更具有吸引力，这也就是为何深市B股市场的整体市盈率水平尽管与其A股已拉开相当大的差距，但仍在低位徘徊不涨的主要原因。从这一点上来讲，深市B股市场就长期而言注定要弱于沪市B股市场。而沪市B股市场的参与主体多为手持美元的境内投资者，其中有好大部分曾参与A股市场的炒作，由于投资主体的身份问题，他们不可能很便利地进入H股市场，他们对B股市场投资价值的评判标准将主要参照A股市场。目前来看，沪市B股市场的整体市盈率水平已与A股市场的整体市盈率水平相差无几，这就制约了沪市B股向上的拓展空间。而沪市B股市场作为用美元交易的强势市场，它的走势将主导整个B股市场。鉴于目前A股市场的价值中枢仍在下移，而A、B股市场的整体市盈率水平也越来越接近，这将极大地制约B股市场的上涨空间。在政策性利好出台之前，B股市场的整体走势仍将取决于A股市场。

　　2、目前外围环境决定B股市场暂时维持盘整行情，而形成趋势行情的可能性不大。一方面，由于B股相对A股较低廉的股价，加上没有巨大获利盘的存在，股指一旦低于140点一线，就会有短线买盘进场吸纳；另一方面，由于B股公司的双重审计的会计制度，利润造假事件很难在B股市场中发生，由此想到近期A股市场的消泡效应很难再影响到B股市场。但是，由于B股市场的功能定位至今尚未明确，在政策性利好未出台之前很难吸引增量资金再度加盟。在极其有限的存量资金炒作下，B股市场一时难以突破此前155-172点的成交密集区域，这就表现出近期股指一旦逼近155点一线便有短线获利盘集中涌出的原因所在。

　　3、鉴于近期B股市场之所以能在相对高位维持横盘整理的外部原因，归咎于周边股市的持续反弹，假若周边股市再行下挫，则B股市场仍存在补跌的可能。具体操作策略仍宜采取逆势操作的手法，即股指在155点以上减仓，而在145点以下可适当回补。

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