2001年2月19日，B股突然对境内投资者开放，沪市B股指数一下子飚升到240点，然后一路狂跌。实际上，如果没有这个政策开放，沪市B股指数依然可以到240点，只不过所用的时间会长一点，走势也会稳一点。

　　2000年12月22日，沪市B股的收盘指数只有86.47点，当时没有人会说这个指数已经过热了，因为它仍然在100点的起始基数下运行，但当时的一年期美元存款利率是5.5%。2001年 9月22日起，国内一年期美元存款利率再次下调到2%，如果用这个利率去折算，当时的86.47的指数相当于237.79点，也就是说，如果没有2.19政策，一样能涨到240点附近，而且期间没有新股发行，这样的折算没有水分。如果用B股的起始点位100点作为基数来算的话，在2%利率情况下，B股指数应该达到275点的水平才是合理的。

　　利率与股价呈现反比关系，而且在除了美国的任何一个国家内都是适用的，但它有个等待市场认同的时间过程。象人民币利率在1997年就开始降下来了，可刚开始的连续降息对股市一点刺激作用都没有，直到1999年才爆发了轰轰烈烈的5.19行情。美元和港元降息对B股市场的利多是肯定的，但也同样有一个时滞效应，在时滞阶段，或许我们一点都看不到利率和股市的关系，但利率作为资金的价格被如此大幅削减，怎可能一点都不对市场产生刺激作用呢？而且这种刺激是长久的，是不可违背的经济规律。

　　当然，目前的B股有很多不确定因素，在9.11事件发生之后，外部矛盾也变成了主要矛盾。在美国经济受到衰退的影响，各国股市出现大幅下挫的今天，沪深两地的B股市场也蒙受了阴影。但这不是坏事，反而可以促使国际资金的回流。美国资本市场以前几乎堆积着世界上全部的热钱，尤其是97亚洲金融风暴之后，它已经成为了逃避风险的热土。而现在美国经济正经历着前所未有的挑战，这些热钱纷纷撤离美元资产，其中有很大一部分已经表示出对中国资本市场的关注。

　　同样在低利率水平下，中国经济的稳定增长是全世界有目共睹的。就算日本等国家的货币年利率为零，但由于他们的GDP增长可能是负数，所以用GDP增长减掉利率水平仍然是个负数。而中国的GDP增长率能保持7.5%水平的话，再加上低利率政策，当然是个相当吸引的投资热土。

　　A股市场不断出现破位下行的股票，但B股市场上几乎不存在利润包装的公司，当然没有必要跟随A股市场而下跌。更重要的是，从理论上讲，沪市B股以美元计价，深市B股以港元计价，前者是亚洲美元市场，后者是亚洲港元市场，都属于离岸金融市场的范畴。因此，B股和A股原则上属于不同性质的市场，B股在相同股份的股价低于A股的情况下，应该有自己的走

　　综上所述，目前的B股指数已经被完全低估，在扣除利率下降因素之后，早已落到政策开放前的点位之下，这对于错过了2.19行情的投资人而言，又将是一次难得的入市机会。

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