前天，国家信息中心主任徐宏源在中国投资基金峰会上对记者说：“目前市场传言B股将对境内机构投资者开放是谣传，近期绝对没有可能性。”

　　A、B股合并至少等6年

　　近期市场盛传A、B股合并和B股将向境内机构投资者开放的传言，徐宏源说：“这两个 都是谣传，短期内是不可能的。A、B股合并的前提是人民币在经常项目下的可兑换，但实现这个条件至少需要6年以上的时间。境内机构投资者进入B股市场，这也是不可能的，因为中国官方实行的是结售汇制度，不允许国内机构投资者拥有外汇账户。”

　　开放结果不如人意

　　徐宏源谈到，管理层在年初采取了对境内散户投资者开放B股市场的政策，其初衷显然是要通过对境内投资者的引入，增强市场流通性和交易活力，从而达到重新吸引境外资金的目的。但是就在境内投资者大规模涌入的同时，传来的却是境外机构投资者大规模悄然撤退的脚步声。境内、外投资者所作出的不同投资选择，在相当程度上反映了B股开放政策的阶段性效果：投资者结构境内化、散户化。

　　上市公司基本面并没有因为开放政策而得到实质性的改变。B股上市公司的整体业绩不佳的状态一直未有根本改变，平均净资产收益率水平偏低，一些公司甚至从上市后业绩就逐年下滑。外资大股东面对的一边是毫无起色甚至比股市低迷期更差的公司业绩，另一边则是二级市场节节飙升的价格，在已经对公司失去长期投资兴趣的情况下，作出套现离场的决策并不难以理解。徐宏源说：“目前B股只能用处境十分困难来形容。现在市场基本面不如人意，市场成交量极度萎缩，又回到开放前的状况。”

　　中外合作基金来当“解放军”？

　　市场定位不明，政策摇摆，散户过度投机，缺少理性投资是现在B股市场的主要问题。面对种种传闻，徐宏源表示，现在唯一可能就是中外合作基金成立以后，中外合作基金进入B股。他说，估计到明年上半年将会有3-5家中外合作基金。

　　但他又指出中外合作基金是理性投资者，该种基金是否愿意介入还是一个问题。

　　B股市盈率的高企，使得2001年上半年一部分境外机构尽管被B股市场的火爆交投所吸引，开始关注这个市场，但多采取的是观望而非实际参与其中。从一些较大的境外投资机构的投资取向看，B股公司的业绩显然不足以支撑其在二级市场的价格表现，B股被列为其投资标的的条件并没有因为二级市场流通性与交易活跃性的改善而得到满足，上市公司的经营质量是其对B股产生兴趣与迈出行动步伐之间的重大障碍。

　　针对目前有关于尝试让三资企业代理中国B股的信息，并有消息提及交行新加坡分行与海通证券达成B股交易的代理协议后，正向新加坡金管局申请在新加坡代理买卖中国的B股。徐宏源认为这种措施是否已有实质实施或是效果如何都不重要，它至少反映了增强B股对外资吸引力的一种思路，那就是“走出去，引进来”。他认为，当务之急是要恢复B股市场的融资能力，让优秀的企业上市来稳定市场。

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