昨日沪深B股均出现了放量大涨，给沉默已久的B股市场带来曙光。但从盘面看，B股大盘反弹特征仍较明显：

　　首先近日B股仍未能摆脱A股的影响而走出独立的行情，即使是昨日的大涨，也很大程度上是受A股强势的刺激。且从个股看，B股涨幅居前的也均是一些通信网络股，如上电B股、邮通B股、宁通信B及东信B股等，而一些大盘质优股或高价质优股走势均远远落后于大市。 可见目前介入的增量资金仍是一些摊低成本的补仓盘及博反弹的短线买盘，缺乏主力资金的介入；

　　其次，昨日沪深大盘的反弹是在上一交易日大盘成交金额分别创下本轮行情以来“地量”3292万美元及15122万港元后引发的。“地量”一方面显示目前市场筹码的高度锁定，大盘下行动力已趋衰竭，即所谓“地量地价”，大盘短期底部已基本探明，这也一定程度上激发了部分短线客抄底抢反弹的欲望；但另方面因B股市场政策面仍不明朗，且作为B股方向标的A股市场走势反复，使得投资者对后市信心不足，观望气氛浓厚，市场信心的恢复仍需一个时间过程。因此，大盘短期反弹力度仍取决于A股的走势：若A股凌厉的升势可再接再厉，那么B股的强势也可延续，甚至上探中期箱顶(沪市190点、深市330点)；若A股上升乏力但能企稳，B股反弹仍可延续，但难以摆脱近期的横盘格局。

　　从中期走势看，B股市场因受诸多不明朗因素的困扰，笔者认为B股中期走势将以箱形整理为主。

　　从B股上涨空间看，尽管轻骑B股及海航B股价曾一度赶超同股同权的A股股价，但这仅是主力为汇聚市场人气而刻意拉抬的结果，且仅是一时的供需失衡，其最终均跌至其A股股价之下。一般而言，投资者认同B股股价上涨的极限价位是A股的股价，故一旦B股股价上涨至A股股价的70%至80%时，投资者因上行想象空间不大而跟者寥寥。因此B股的上升高位也即顶部就是A股股价的70%左右。这点可从五月底六月初沪深B股上探历史高位后(历史高位区域的平均股价恰好是同股同权A股股价的70%左右)市场追高意愿不足及逢高减磅意愿较强而见顶回落得到证明。

　　本轮行情沪深B股大盘曾分别上探至历史高位241.61点及445.82点，但近月来，A股重心已下移20%，因此从比价角度看，未来B股的上升的高位也应下移20%，即沪深B股的箱顶下移至190点及340点左右。且从技术面看，深市310点至340点区域也恰好是三月底四月初的平台密集区，期间两周成交达500亿港元，几乎换手一遍，故可认为是市场的平均成本区域；而沪市190点区域不仅是4月底5月初的密集区，而且也是双顶的颈线位，故相信一旦沪深B股大盘上探至此区域，大盘将面临巨大的沽售压力，成为未来B股大盘的箱顶。

　　从下行空间看，8月7日深沪B股大盘下探的低位基本上可确认为B股的中期底部，也即中期箱底。沪市130点及深市230点区域是三月初大盘打开涨停板后放巨量所构筑的平台密集区，该区域涵义有二：一是此区域推积巨额筹码，如沪市3月6日创下了日成交8.5亿美元的天量，三周成交金额高达54亿，大盘已换手一遍，且该区域代表新增资金的最低成本；二是该区域代表着投资者认同的政策底。深市第六个、沪市第五个涨停板打开后的点位仅代表空方对政策利好的认同点位，但在打开涨停板之前的点位是多空双方均未认同的政策点位，因此可认为B股三月初打开涨停板后的区域是B股市场向境地内投资者开放后的政策底。

　　故操作上，投资者可作箱体操作，高抛低吸。(平安证券综合研究所 钟精腾)

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