反弹浪于下周开始

　　本周沪深两地B股市场继续小幅盘整，波澜不兴，成交量萎缩到极限，这样风平浪静的走势往往预示着不久的未来将风云突变。虽然整个一周是四阴夹一阳，而且K线上形成了一个小的圆弧顶形态，但这么低的位置上形成这样一个圆弧顶是没有多少杀伤力的，一旦圆弧顶走完，下跌也就到了尽头。本轮调整中，沪市B股在160点以下形成一个空头陷阱，因此从 形态上看，空头最多还有短暂的最后一击。

　　本周B股的基本面发生了较大的变化：8月30日中国人民银行宣布再次下调境内中资商业银行外汇利率。股票从理论上说是存款的替代资产，所以股价总是和利率呈反向变动关系。但是，这条利多公布的当天，B股市场冲高回落，仅有的一点激情被A股大盘的下跌给抹杀了。然而，降息是实实在在的利多，不能因为市场下跌就看不见这一点了，它意味着场外资金入市的机会成本下降了。毕竟，B股市场的市值只有130亿美金左右，而居民的外汇存款还有750亿美金那么多，这个比例还是相当可观的。

　　8月31日，上海和深圳两地的交易所共同出台了新的交易规则，其中很多地方的更改是针对B股市场的。其中最主要的有以下一些变化：

　　第一，B股市场的T＋0回转交易要取消了。这对短线客来说是个打击，但对行情的发展来说是有利的，每天尾盘就不会有很多平仓盘杀出。虽然本周五B股市场对这个消息出现了一点反应，是以阴线报收的，但回想当初A股市场从T＋0的交易制度变成T＋1的时候，市场跌得面目全非，比较而言，B股指数在构筑了一个小圆弧顶的情况下能出现如此抗跌的走势，实属强劲。

　　第二，目前沪市B股买入的最小交易申报单位是1000股，即10手，而深市B股和两地A股一样，都是100股为最小交易单位，这样带来沪市B股交易门槛太高的问题。而现在修改后的交易规则第53条规定：“买入股票或基金，申报数量应当为100股或其整数倍。”这就相当明确地告诉我们，沪市B股交易的最小申报单位就是100股，这无疑给境内散户入市提供了方便。

　　综上所述，B股市场并不存在利空的袭击，而且形态上调整已经到位，一轮较大的反弹随时会展开。目前这样萎缩的成交量，只要有一点增量资金入市的话，恐怕上涨也是非常迅速的，而在160点附近盘整了四周的B股市场，下周就将面临向上突破的机会，空仓者应尽快回补筹码。

　　继续构筑中期底部

　　B股为什么会在准许境内投资者入市的利好政策刺激下，仅经历了短暂辉煌又重归沉寂呢？下列因素值得投资者注意：

　　一是B股上市公司普遍基本面情况不佳，缺乏真正的投资价值。虽说中国股市属资金推动型，但股价的涨升归根到底是要靠上市公司的价值提升，这既包括公司业绩的增长，也包括公司的重组、股权转让、产业转型等题材所带来的公司价值的变化。而B股上市公司大多鲜有亮点。

　　二是国际资本市场近期跌声一片。其中香港股市跌至29个月来的最低位，在港上市的中国移动、中国联通、中石油等红筹股均遭遇强力打压，由此，作为与国际接轨的B股市场肯定也难有作为。

　　三是大型国际机构如高盛、摩根士丹利等普遍对沪深股市看空，大多认为沪深股市最近的下挫总体上是有益的，并预期还需进一步下跌才具投资价值。其中高盛公司还称赞中国政府对此次下跌没有采取任何救市措施是“明智的”。这对于投资者，尤其是比较依赖大型投资机构咨询意见的境外投资者而言，信心打击较大。

　　应该看到，B股自6月以来的连续下挫，虽有上述内因与外因的综合作用，但内因肯定是主要原因，如果只是打开了资金入市的大门，不解决上市公司质量问题，辉煌肯定只能是昙花一现。我们必须看到，国际交易市场吸引资本的竞争是非常激烈的，远的不说，仅在亚洲，新加坡和香港为争夺国际资本就摆开了擂台。B股要想吸引住投资者难度着实不小。

　　所幸的是，管理层对此已引起了重视并在逐渐解决。刚刚出台的沪深交易所交易规则将B股交易由T＋0变为T＋1就是一个信号，显示了管理层驱逐短线投机资金，留住投资资金，大力发展B股市场的重要思路，A股市场交割方式改变后的大发展可算是一个明证。

　　至于远期规划的A、B股合并等政策，则为B股的未来走势提供了较大的想像空间。

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