国信证券/鞠玮

　　虽然深沪B股上周四和周五出现了报复性的大涨，但从本周三个交易日的表现看，B股极有可能在这个位置上走出不断夯实底部的整理形态。也就是说，上证B股极有可能在130点到170点之间上下震荡。这主要是基于下面的原因：

　　一、从资金量上看，没有大资金介入的迹象。从B股本轮反弹的情况看，B股市场仍然是一个散户化的市场。虽然成交量有所放大，但仍然是小规模的资金，没有出现3月份的较大的成交量。散户因“博傻”心态极重，极易形成追涨杀跌之风，且进场资金往往是过江龙资金，一旦成功出局则撒手不管，迎来的将是漫长“熊”夜，这就是B股“牛短熊长”的根本原因。当然，这也有一个很重要的因素，政策面的背景发生了变化。这是下面要谈到的。

　　二、市场定位问题。目前困扰市场的根本性问题，就是B股市场的定位问题。目前B股市场的定位仍不明确，未来何去何从，至今仍未有一个明确的说法，只是有关方面曾强调A股和B股短期内不会合并。这使得B股市场在上半年的冲动后，将面临一个重新定位的问题。是继续发挥其的国际市场融资功能还是放弃这个功能，只等待适当的时机来合并这个市场。如果继续发挥其的国际市场融资功能，就要开始在市场上发行股票。由于对境内人士的开放，使得发行过程中的公墓和私募的方式暂时没有办法融合，除非采用变通的方式。如果放弃这个功能，等待合并，则B股的二级市场极有可能变成死水一潭。因为没有新的资金和市场活跃的发酵因子，这当然不受到市场人士的欢迎。但也有一种例外的情况，就是加快合并的进度。如果早点合并，现在A股市场的价格，对于B股来说还是有好处的，毕竟有价格上的优势。因此，B股市场的定位直接决定了B股的二级市场的未来走势。

　　三、小规模市场的独特性。截止8月9日，深沪B股流通市值约为1053亿元，仅相当于同期A股流通市场值的7%左右。B股市场规模小，流通不畅，使得整个B股市场就象一个大板块，个股联动性强，普涨普跌，跌时接盘稀落，涨时市场惜售，因而常常出现全线跌停及全线涨停的局面。

　　至于个股的选择上，个人认为两类个股值得参与：

　　一、入世概念板块。这主要是纺织板块和港口运输类板块。这一类的股票有：茉织华B(900955)、帝贤B(2160)、招商局B(2024)、深赤湾(2022)等股票。

　　二、低价股板块。由于深圳市场调整的幅度比较深，因此，深圳B股市场的中低价股如武锅B(2770)、杭汽轮(2771)、深国商B(2056)、宝石B(2413)等股票，由于跌幅过大，值得反弹介入。

　　操作策略上，虽然中期的底部探明，但仍然不能满仓操作，半仓为宜。

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