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中国入世在即，证券市场存在什么难题，如何面对开放大势是业内关注的话题。就这些话题，本刊采访了《中国资本市场研究报告》主要负责人、法国巴黎百富勤北京代表处董事及总经济师陈兴动先生。
《周刊》：B股迟迟未能真正扩容，障碍是什么
陈兴动：B股是历史的产物，发展到2月19日以前基本处于自然消亡状态，丧失了筹资功能，从逻辑角度看应该让它完成历史使命，让它消失掉，2月19日以后B股开放，再让它消亡的成本太大，因为开放前的市值为60亿美元，现在是180亿到200亿美元左右。关掉B股不仅是成本问题，更是一个政策稳定性的成本问题，关掉B股在目前状态下又走向开放前的状态，非常糟糕，从决策的角度看很不好。
现在需要提出三个问题：第一，B股的前途是什么第二，B股有没有发展的可能第三，如果有发展的可能，应采取什么样的办法来发展B股是没有法律地位的，在《证券法》中找不到B股的影子。未来人民币最终要走向国际可兑换，我估计大概在2006年资本项目下会放开。那时，资本项目下的流动已经自由得不阻碍正常的国际资本流动，A、B股之间已经没必要分开，投资者的市场行为会使A、B股的市盈率趋于一致，A、B股就自然融合了。假如在2006年实现融合，那么在这5年里B股有没有发展的可能绝对有。已经开放了，就应该顺着这条路往前推。B股发展了，恰恰提供了一个开放的平台，作为资本市场开放的演练场。在B股市场，现在基本没有国外机构投资者的资金了，在前几周，我看到香港一家基金把最后的B股套现了。
B股可不可以发展，在政策上是可以设计的。可以让优秀的企业上市来稳定市场。发行方面，应该采取公募，同时也不阻止外国投资者进来跟国内投资者竞争。这样可能把大部分机构投资者挡在外面，很可惜，但必须这样。先让国内投资者运作，慢慢把市盈率降下来了，推出去对国内公开配售，在国外私募。B股现在占资本市场市值的3%到4%，如果扩大到20%，绝不是一个小市场。
B股遇到的障碍，最主要是共识的问题。开放造成了对外汇市场冲击，但大家对外汇管制要有新的认识，这是一个比较敏感的政策层面的问题。我认为对外汇管制的认识应该转变而且可以转变。过去始终担心人民币要贬值，在亚洲金融危机后，把人民币控得紧紧的，怕贬值，怕外汇不够用，始终把外汇看作战略储备。但现在看来，一种货币能否走向世界取决于国家的经济实力。美国从1988年开始寻求一种强美元的态势，但不是采取控制约束，而是经济发展的实力支持了美元。中国经济发展实力很大，人民币实际上是很硬的。现在人民币的外汇储蓄存款不断增加，外国投资者和中国老百姓对中国经济产生很大信心，人民币有很强的支撑力。应该改变对外汇控制的心态，这是最重要、最根本的一点。应该区分资本外逃和资本外流，要控制资本外逃而不要怕资本外流。资本外流是寻求资本高回报的经济行为，是自然的过程。2000年至少有900亿以上是流出的。从外汇流动来看，不开正常渠道让它流动，它肯定要找其他渠道。为什么不开正常渠道让它流动呢这需要管理上改变思路。目前的确还没做好准备改变它。如果这个观念突破了，达成了共识，B股就有可能发展起来。
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