南方证券

　　经过近四个月的单边上涨后，B股指数从6月1日开始出现了较大幅度的回落。那么下半年的行情到底会如何演绎、行情的突破口又会在哪里呢？

　　我们认为下半年大盘将经过一段较长时间的震荡调整，但调整幅度有限。

　　我们应清醒认识到B股自6月1日下跌以来的调整是一次中期调整，特点是调整时间可能会较长，但调整幅度有限。沪市有望在200点上方获得支撑，形成以210点为中轴，上下各10点的震荡整理区间，深市的运行区间约在300———400点。

　　以沪市为例，按照黄金分割理论测算，从大盘开始放量上涨的120点算起，到最高点240点上涨了100点，其0.382、0.5和0.618的分割位分别在200点、190点和178点，在这些点位获得支撑的可能性非常大。

　　从市场的平均成本来看，高比例的换手率已逐步抬高了市场成本，限制了大的盘下跌空间。截止到5月底，B股平均换手率达282%，其中沪市B股264%，深市B股298%。沪市60日均线已上升到了200点附近，在市场的平均成本区附近大盘大幅下跌的可能性微乎其微。

　　再从成交量分析，此次大盘从调整以来并没有产生较大的成交量，表明场内大资金没有实现成功出逃。调整是由一些获利盘回吐造成的，大部分个股的筹码锁定性还是较好，投资者在操作中也都采取了短线看空、长线做多的牛市操作策略，并没有对B股市场的未来失去信心。因此，我们认为此次中期调整将呈现时间长、跌幅小的横盘整理特点，沪市大盘在200点有较强的支撑，即使大盘有瞬间跌破200点的可能，也应看作是一次诱空，是较好的买入时机。

　　《国际金融报》 (2001年07月22日第二版)