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附文
长江实业何以胜出 : 市场判断力、资本能力、经营管理能力
从香港华资地产公司崛起的过程看，只有具备以下素质的地产企业才能成功发展壮大：善于捕捉市场机会及敏锐的判断力；高超的资本运作能力；卓越的经营管理能力。这三个方面在长江实业、新鸿基地产、恒隆、新世界发展、恒基兆业、合和等大地产集团的发展壮大过程中表现得淋漓尽致，其中长江实业的发展历程尤为值得借鉴(可参见《新财富》2003年2月号《李嘉诚如何思考大策略》)。
1. 善于捕捉市场机会及敏锐的判断力
长江实业成立于1950年，但直到1971年才成立长江地产公司，成立长江地产公司的原因是李嘉诚看好香港房地产市场的良好发展前景。成立长江地产后，由于资金实力不足，李嘉诚决定到地价水平较低的市区边缘和新兴市镇进行拓展，待资金雄厚了，在中区与置地正面交锋。为解决资金瓶颈问题，公司1972年改组上市，总股本4200万股，实收资本8400万港元，是一个很小的地产公司。
其后几年，长江实业不断通过股市融资，在英资财团出售物业土地套现时，趁低价大量买入旧楼、地皮及有发展潜力的物业，实力大增，拥有物业从上市时的35万平方英尺增至1979年的1450万平方英尺，物业及地盘面积超过除港府外原排名第一的置地。80年代初，中国准备收回香港，部分财团又看淡香港地产，贱卖地皮物业，这时李嘉诚又显示超人的智慧，大量吸纳，至90年代初，长江实业拥有物业1655万平方英尺，建设中物业3733万平方英尺，土地储备2200万平方英尺。
2. 高超的资本运作能力
1972年上市时，长江实业总股本只有4200万股，是一个较小的地产公司。但李嘉诚有高超的资本运作能力，此后四年间，公司不断在香港、英国和加拿大发售新股，募集资金在香港购买物业和酒店，使公司资本实力大幅上升，到1976年末，公司资产净值激增至5.5亿港元，比上市初增加4倍。
1979年李嘉诚又通过包玉刚与汇丰银行大班建立了良好的私人关系，汇丰银行于9月以市价一半的价格(7.1港元/股)将所持有的9000万股(占22.4%)和黄普通股转让给长江实业，而且汇丰银行还同意李嘉诚暂付20%的定金，之后李嘉诚又不断在市场上买入和黄股票增至39.6%的控股地位，从而以小博大，以弱制强。1985年李嘉诚又通过和黄，斥资29亿港元收购置地所持有的港灯34.6%股权。通过一系列收购兼并，短短十几年，李嘉诚使长实“王国”资产规模急速膨胀。
3. 卓越的经营管理能力
李嘉诚入主和黄时，初期为执行董事，并未免掉原董事局主席，原董事局成员明显对李嘉诚能否管理好和黄持怀疑态度，但李嘉诚用实际行动的真诚，很快赢得了原董事局和管理层的好感和信任：入主之前和黄的综合纯利为2.31亿港元，入主之后的1979年综合纯利为3.32亿港元，1983年综合纯利为11.67亿港元，比入主前增长5倍，1989年为30.3亿港元，10年增长10倍多。
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