康佳资本联姻：徘徊在内外之间

　　今年年初以来，国内家电行业与跨国企业从资本到技术的合作不断，比如TCL与汤姆逊合资，长虹携手微软。在外界不断猜测康佳将与哪家国际公司联姻的时候，康佳却把自己的一部分股权转让给安徽的一家民营企业

　　文｜暴剑光

　　康佳(000016)终于宣布了并购消息，主角却不是传说中的飞利浦，康佳也由收购方变成被收购方。

　　8月31日，康佳宣布，控股股东华侨城减持康佳9.14%股权给安徽天大企业。尽管股权转让之后，华侨城依然是康佳的第一大股东，但是安徽天大乍一进入康佳就成为第三大股东依然引人注目。

　　就在几天前，飞利浦公司首席执行官柯慈雷表示，在9月初施行的飞利浦品牌整合方案中，将不再单独设立家电部门。外界对此解读为，飞利浦将退出家电行业专攻保健和生活用品。康佳则成为收购飞利浦家电部门传闻中的主角。

　　今年年初以来，国内家电行业与跨国企业从资本到技术的合作不断，比如TCL与汤姆逊合资，长虹携手微软，但是康佳一直没有实质性动作。

　　在外界不断猜测康佳将与哪家国际公司联姻的时候，康佳却把自己的一部分股权转让给安徽的一家民营企业。

　　民企缘何进入

　　8月29日，记者已经约好康佳集团总裁侯松容两天后的采访。但是随着此番股权转让的宣布，康佳变得敏感起来。8月31日，记者得到的回复是：“因为股权变动，侯松容最近不方便接受媒体采访。”

　　记者在深圳采访时发现，康佳部分高层对华侨城转让股份一事知之甚少。“我也是看了公司公告才知道这个消息的。”康佳一位管理人员说。

　　康佳股权资料表明，华侨城除1996、1999年因康佳两次扩股增发而股份降低以外，此次股权转让是其首次减持康佳股份。华侨城2004年中报显示，其主营业务旅游业利润比去年同期增长149.08%，公司投资的房地产项目也获利颇丰。因为家电行业利润普遍下滑，其持股比例高达40.42%的康佳，对华侨城的业绩贡献远不如旅游、房地产等行业。

　　华侨城公司董秘肖德中在接受记者采访时表示，这次减持康佳股份是集团行为，以前家电是集团的主要利润来源，但现在旅游、地产的利润已经远远超过了家电，所以今年以来，集团对房地产、旅游非常重视。

　　但是对于康佳来说，华侨城在此次减持之后是否会继续大规模转让股份，对康佳依然存在着潜在的影响。康佳新闻发言人陈卓认为，股权转让之后，华侨城及其关联公司依然以持有康佳31.28%的股份为控股股东。

　　康佳的一位员工认为华侨城不会退出的理由是，康佳一直是一家深圳企业，至少近几年之内康佳是不可能变成一家安徽企业的，所以即使华侨城有意减持家电业务，深圳国资委也不会把所有股权转让给深圳以外的企业。

　　对于康佳这样股权相对集中的公司来说，10%左右的股权变化对公司高层管理人员的调整不会很大，但是康佳对总裁侯松容不方便接受媒体采访的说法却又很让人怀疑。陈卓只是说，公司在股权变动之后对外宣传比较敏感，并未确认公司高层管理人员最近是否将有变化。

　　对康佳的大部分员工来说，与外界同样不清楚入主康佳的安徽天大是什么样的企业。

　　天大集团是安徽滁州的一家民企，其主营产业包括塑料制品、塑料模具、空调配件等，业务主要集中在家电配件方面。

　　天大集团办公室的一位陈姓负责人对天大的描述是：“全国数一数二的家电配件生产企业。”他认为，此次入股康佳，首先给天大带来的是品牌上的提高，可以让更多的人知道安徽有这么一家家电配件企业。其次是由此可以介入家电整机的运作，包括技术和品牌等方面。

　　天大的这位负责人透露，此前康佳与天大只是有一些采购上的贸易往来，双方并无资本上的关系。至于天大收购这部分股权之后，是否意味着双方的合作将更加紧密，他认为，天大只是康佳的一个小股东，康佳的具体决策还是由康佳的董事会决定。

　　天大集团在安徽滁州本地很有名气，是因为其董事长叶世渠曾担任滁州副市长的职务。

　　叶世渠当时分管的正是工业，而安徽康佳又是滁州引进的大企业，此前康佳投资的“长 三角”地区最大的高清数字电视生产基地正是在滁州建成投产。

　　事实上，康佳集团1997年与滁州市电视机厂进行资产重组，组建安康电子有限公司，这家公司现在依然在彩电和冰箱方面进行着大规模生产。

　　从另外一个角度来看，康佳此次引入一家民营家电配件企业成为股东，也代表着其减弱多元化趋势，继续在家电行业发展的决心。

　　康佳在多元化方面最重要的尝试就是进军手机行业，但是这个行业并没有达到康佳所期 望的收益。

　　根据康佳2004半年报显示，康佳家电业务的毛利率为15.48%，手机业务的毛利率为14.28%。至少从目前来看，手机行业也逐渐与家电行业一样沦为低利润行业。

　　国际并购受困

　　“康佳收购飞利浦家电部门纯属道听途说。”陈卓坚决否认了康佳与飞利浦在资本层面上的合作。

　　此前，康佳集团多媒体事业部的市场部总经理何小华对此事还比较暧昧，他向外界承认 ，康佳的确正在与一家大型跨国公司进行彩电合作方面的谈判，但并不能确认这家公司 一定是飞利浦。

　　而飞利浦也一直宣称将在家电方面与一家亚洲企业进行深层次合作，而且时间已经确认在9月上旬。9月3日之前的一周之内，飞利浦全球CEO柯慈雷已经来到中国与多家企业进行密切接触。

　　据熟悉康佳的一位人士透露，康佳的确一直在与飞利浦就家电部门的并购进行接触，康佳对此事的坚决否认表明了这个谈判已经破裂。

　　这位人士透露，康佳此前的国际并购谈判一直比较多，但大多以失败告终。去年下半年，康佳的目标是德国最大、欧洲第二大家电集团哥兰蒂集团，但这一项目最终由土耳其倍科公司和英国Alba公司联合抢先收购，康佳空手而归。

　　康佳与国外家电企业就并购相关事宜为何谈不拢外界很难了解到，但是从康佳控制上来说，华侨城作为一度持有康佳40%的控股股东来说，在跨国并购方面并没有给康佳很多支持。

　　“至少董事会在审批此类事情时效率不高。”了解华侨城的人士介绍说，与康佳相比，华侨城的“国企”意味要浓得多，此次华侨城减持康佳，也有康佳不满华侨城的效率而从有关渠道向华侨城施压的可能。

　　而对于中国家电行业来说，在产品走出去阶段完成之后，进入国际家电行业资本市场已经迫在眉睫。今年上半年，美国商务部做出中国彩电倾销终裁，则加速了包括康佳在内的中国彩电行业对国际家电公司的并购步伐。

　　陈卓透露，康佳与飞利浦以外的公司进行着不同层面的合作谈判，其中包括并购、合资、合作等方式，9月份就会有一些谈判结果出来。记者从有关渠道了解到，康佳的一家重要合作对象很可能是一家亚洲企业。

　　在大规模并购之前，康佳已经采取的办法是直接在国外设厂。陈卓告诉记者，康佳在墨西哥的彩电生产基地已经开始投产，而墨西哥这个基地生产的产品主要市场就是美国。同时，康佳在土耳其的生产基地也已经在建设之中，这个基地则以欧洲市场为目标。

　　显然，康佳在国外直接投资设厂的地区都是以反倾销最严重的地方为主。但是同样面临的问题是，在国外设厂的生产规模和投资成本都不如并购国际公司划算。