| 法律风险频发 德意志银行不能只向高盛学习 | ||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月07日 07:55 21世纪经济报道 | ||||||||||
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见习记者 周 薇 综合报道 自然界的有些生物可以随着周围环境改变颜色或形状，这是非常奇妙的。变幻的颜色或形状帮助它们躲过掠食者，成为适者生存的典范。在人类商业世界里面，各种盈利组织也会变色变形，为的是获得更大的利润，不过，这些活动也许孕育着风险。 银行还是对冲基金？ 成立于1870年的德意志银行是德国最大的商业银行，也是一家全球性混业经营的全能银行，向全球75个国家和1700万客户提供金融服务，业务体系遍布欧洲、美国和亚太地区。在国际市场上，德意志银行更是以它的资产管理和投资银行业务而闻名，它也把这作为核心发展业务。去年，它凭借优秀表现，赢得了《国际金融评论》的“年度最佳银行”称号。 不过，德意志银行的一些经营策略，让人怀疑它可能会把自己变成另一类型的金融组织——对冲基金。现在，德意志银行有自己的对冲基金分部——DB完全利润策略(DB Absolute Return Strategies)，管理着90亿美元的资金，其中，据称它自己投入了6亿美元。另外一个部门——DB顾问(DB advisor)，管理着银行对外部的对冲基金投资的部分。 当然很多国际大银行都是对冲基金的出资人或者主要经纪人，或是有自己的对冲基金。但是，它们都没有像德意志银行那样对商业银行零售业务领域漠视。2个月前，德意志银行放弃并购德国最大的零售银行德国邮政银行(Postbank)，暗示着CEO约瑟夫.阿克曼对拓宽国内市场的不关心。由于对客户业务的低回报，德意志银行承认它目前30％的交易来自其自有账户，而从前，80％的交易是代表客户进行的。 的确，超高回报与低回报相比有很大诱惑力。创立对冲基金成了欧美银行业的投资时尚，不少知名投资银行和商业银行都投资对冲基金业。据统计，目前全球对冲基金总数已超过9000个，管理的总资产达到创记录的8500亿美元，而专业调查机构“塔斯研究”(Tass Research)预测，今年流入对冲基金的资金将达1500亿美元，除了传统上占大份额的美国，欧洲增长尤其快，已占基金总资产的21％。 从面对客户服务的商业银行变身“自营公司”的问题，除了风险，还是风险。银行都想进入这一领域，而天赋的专业人才是那么缺乏；对冲基金也有行市不好的时候；当对冲基金成为一家银行的主要客户，交易量的下滑会对银行造成很大影响；当众多交易手法和投资理念趋同的基金同时在市场上交易，可能大家都挤不出那道门，造成交易量偏低。 约瑟夫·阿克曼倚重自营的策略今年不太奏效。比如，在银行6月30日公布的中期报告说“资产部门在2004年第二季度的账面收入比之去年同季度的9.1亿欧元，下滑至5.35亿欧元。主要是由于利率上升引起的可转换债券市场历史性的低迷，这也对DB advisor的表现有负面的影响。” 法律的风险 就在8月26日，美国证券监督管理委员会SEC宣布，德意志银行和另一家投资银行Thomas Weisel Partners LLC同意就2年前提出的指控支付总共1亿美元的罚金，其中，德意志银行将支付8750万美元。这笔罚金了结了SEC对它的投资银行部门故意发表有偏差的证券研究的指控。 德意志银行最近卷入的法律风险远不止于在美国。今年4月，英国金融服务局对德意志银行英国子公司的违规交易行为进行处罚。8月，帕玛拉特起诉德意志银行，要求归还1700万欧元及利息，帕玛拉特管理人邦迪称在公司被迫宣布破产前的3周，即2003年12月，向德意志银行偿还了1700万欧元的债务。而目前的帕玛拉特管理层认为，这一行为侵犯了其他债权持有人的利益。年初，约瑟夫.阿克曼卷入向前曼内斯曼公司负责人支付高额奖金的刑事指控，不过，7月23日德国杜塞尔多夫地区法院撤销了指控。 这些指控对银行的名声是有负面影响的。同时，随着德意志银行更多地参与对冲基金的活动，潜在的法律风险不容小视。如国外媒体分析，现在，银行的交易人员离开后加入对冲基金，可能会把内幕消息从银行带到基金，如果对冲基金因此表现良好，那么银行将大为受益。不光是更多佣金，而且银行在该对冲基金中的投资也会升值。反之，内幕消息也可能从对冲基金流向银行。如果作为基金的经纪人又投资该基金，银行肯定比别的股东更早知道基金表现的优劣。这些肯定会引起监管者的注意，颁布更严格的监管标准。 在德国经济衰退，德国银行业整体滑坡，沦为欧洲二流银行的背景下，德意志银行依靠自营业务的策略确实收到了比较好的效果，每股利润从2002年的0.6欧元上升到年初的2.83欧元。可是，潜藏的金融和法律风险不应该被小觑，加强一些传统业务是平衡风险的一个办法。作为德国商业银行的领军人物，只向投行高盛学习，不看看巨头花旗银行的发展道路，有点说不过去。后者在今年4月里曾有要收购德意志银行的传闻，引得德国朝野一片哗然。
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