华润的零收购游戏

　　《瞭望东方周刊》记者方亮/无锡、上海报道

　　为什么经历了钢铁业2002年到2003年的景气周期之后，到2003年8月，锡钢集团净资产会从9.28亿元急剧缩水至2.97亿元

　　资本大鳄华润集团又出手了，这一次的目标是钢铁业。不过，与啤酒、零售等行业 里的收购整合相比，在收购锡钢项目上，华润并没大动干戈，甚至兵不血刃。

　　7月17日，华润机械五矿总经理何志奇与无锡市冶金资产公司董事长黄达民在江苏锡钢资产重组协议书上签字，华润机械五矿集团受让无锡市冶金资产公司持有的江苏锡钢集团公司的全部股权，并承接债务和职工。

　　江苏锡钢集团是无锡市大型国企，也是全国18家重点特钢企业之一。华润机械五矿集团是香港华润集团下属公司，而华润则是近年在国内地产、啤酒、电力、水泥等多行业兴风作浪的红筹巨头。但是，这样一次重要收购，在国内报章上竟无半点声响，实在令人百思不解。

　　如此低调行事，似乎并非华润本色。在华润集团外部网页最新动态栏目中，有一条由华润机械五矿7月20日的新闻稿《华润机械五矿受让江苏锡钢集团资产举行签约仪式》。但该稿件无一字提及收购资金几何，而据锡钢某中层干部透露，此次华润是零资产收购锡钢。

　　《瞭望东方周刊》8月13日采访了华润机械五矿副总经理赵卓英。“你们怎么会关注这个收购？我不觉得有新闻价值”，为了打消记者报道的念头，赵卓英推搪道，“虽然重组协议已经签字了，但收购还没彻底完成，再等一个月来说这个话题较好。”

　　零资产收购

　　为什么要再等一个月，其中有没有玄机？《瞭望东方周刊》得到了一份以2003年8月31日为基准日有效期一年的江苏锡钢集团有限公司资产评估报告书。业内人士分析，等过了2004年8月31日，华润机械五矿集团就可以调账了，以便华润机械五矿零资产收购锡钢。

　　据江苏锡钢内部人士透露，在新的财务报表中，锡钢集团紧邻无锡市中心的49.28万平方米土地将作为6级工业用地评估为2.8亿元，锡钢集团其他资产将被评成-4000万元，职工安置费2.4亿元。如此这般，三项相加，江苏锡钢这家创办于1958年的老钢厂就成了零资产。

　　江苏锡钢集团家底到底几何？根据江苏公证会计师事务所受锡钢之托提交了一份资产评估报告书，江苏锡钢集团资产总计11.15亿元，负债总计8.18亿元，净资产总计2.97亿元。把一个总资产11亿多、净资产接近3亿的国有企业的账目调成净资产为零，确实是大手笔。

　　而根据《瞭望东方周刊》掌握的锡钢2002年5月提交给无锡国资委的报表，当时锡钢集团的注册资本5.32亿元，总资产16.51亿元，负债7.23亿元，净资产9.28亿元。为什么经历了钢铁业2002年到2003年的景气周期之后，到2003年8月，锡钢集团净资产会从9.28亿元急剧缩水至2.97亿元？

　　据锡钢内部人士透露，锡钢这两三年生意不错，账面上现金都有四五千万。业内人士不禁感慨，江苏锡钢集团这家无锡大型国企的资产居然具有摇身一变的神通，而且是越变越小。

　　土地挂帅

　　根据华润集团网站上的公司简介，重组江苏锡钢集团的华润机械五矿集团注册资本为3000万港元，主要经营水泥生产分销和机械仪器、五金矿产进出口业务。近年来，业务由贸易型向生产分销型转变，重点是发展建材(水泥、混凝土、混凝土预制件)的分销业务。

　　显然华润机械五矿集团并无钢铁行业经营经验，而且它在华润集团地位也不那么重要。华润机械五矿集团处华润九大主要行业之外，在25个主要利润中心中也属其他类。同时，华润机械五矿集团总经理是由负责处理不良资产的华润集团特殊资产管理部总经理何志奇兼任的。

　　既然华润从鸡蛋到芯片什么行业都做，那么华润进军钢铁业也不足为奇，但是今时不同往日。华润的规模虽越来越大，但盈利能力越来越差，宁高宁也开始对华润做加减法，即精简行业，同时做大遴选之后重点行业的规模。钢铁是否华润将来重点发展的产业，目前尚未可知。

　　虽然无锡市政府和锡钢管理层愿意把锡钢的幸福托付给华润，但是不少锡钢职工对此并不乐观。锡钢某职员对《瞭望东方周刊》说，“华润在江阴有个钢铁厂投了7亿也没有搞起来，一堆破铜烂铁。它老早前跟锡钢搞的锡润轧钢也没有赚钱，重组更名华润制钢后也不赚钱。”

　　“锡钢集团现在最值钱的就是地了，49万多平方米，离市中心又近。无锡市城区的工厂将来都要进园区，这里过几年就是商业用地了，”那位锡钢职员强调，“如果把厂房用地按商业用地价格卖，价钱就是工业用地的好几倍，锡钢集团的几千工人就是十年不做事也有饭吃。”

　　“十年不做事也有饭吃”显然已不可能，锡钢土地使用权将改姓华润。虽然无锡城区企业多半要外迁到工业园区，但也有例外。据无锡媒体去年12月报道，冶金行业将以锡钢为中心整合。也即，锡钢那块地皮短期内不可能从工业用地调整成商业用地，除非无锡市改变规划。

　　但是，在业内人士看来，无锡市改变规划未尝没有可能。“除了那块近50万平方米的土地，锡钢还有什么能够吸引华润？获得土地之后，华润可能会以改变土地用途作为增加对无锡投资的筹码与无锡市政府讨价还价，而无锡政府最终很可能会答应。”那位人士做了如上的分析。

　　政府利益

　　无锡市副市长、政府副秘书长及各局领导7月17日出席华润重组锡钢签字仪式。无锡副市长谈学明在签字仪式上表示，“华润目前有六七家利润中心在无锡开展项目合作，无锡将一如既往地给予全力支持与配合，积极营造有利于投资发展的良好环境，提供更优质的服务。”

　　事实上，无锡市政府与华润集团关系十分良好。华润集团在并购了无锡华晶电子集团之后，就把无锡作为了华润集团微电子产业基地(包括无锡华润微电子有限公司、无锡华润华晶微电子有限公司、无锡华润矽科微电子有限公司、无锡华润安盛科技有限公司、华润上华等)。

　　据媒体同行介绍，主管无锡新区的是无锡市常务副市长贡培兴，而贡培兴经常到华润微电子在新区的生产基地考察。“贡培兴今年5月、7月、8月都去考察过无锡华润微电子公司的，就不知道6月份他有没有去，但是他跟华润关系确实很好。”一位熟悉无锡新区的人士透露。

　　据悉，贡培兴在无锡执政时间较长，属于强硬派的领导。和江浙其他城市一样，无锡市电力也很紧张，但主管工业的谈学明副市长却一直没拉常务副市长贡培兴主抓的无锡新区的电，“无锡市市民有时候停电了，看见新区还是灯火通明，就很有意见，但是也没有什么办法”。

　　由于具有深厚政府背景，华润与无锡市政府关系也十分和谐。2003年12月，华润在无锡新区购置了24万平方米的土地。2004年5月华润微电子无锡新区基地举行奠基典礼，华润不仅请来了国家信息产业部官员、江苏省信息产业厅厅长，无锡市市长毛小平等要员也全部出席。

　　取得了无锡市地方政府的支持，华润也积极参与无锡国企改革，除了并购华晶电子，华润在无锡市还试图参与了庆丰股份、大厦股份等上市公司，但是庆丰股份投入德隆集团怀抱，而大厦则被均瑶集团捷足先登。东边日出西边雨，无锡市没有让华润失望，使其最终掌控锡钢。

　　无锡市近来在国有企业产权改革上动作很大，力图最大程度降低无锡的国有经济比重，发展民营经济和引进外资。2004年以来，无锡累计完成国有企业改制466家，完成率达95.5%。除了小天鹅、商业大厦等少数几家保持10%-40%国有股权之外，其余国有股权基本有序退出。

　　据悉，无锡市长毛小平十分重视国企改革和招商引资，江苏锡钢集团重组就是他直接领导的。《瞭望东方周刊》在无锡调查时，数次与毛小平秘书王旭东联系，但毛小平均不愿接受采访。据一位朋友透露，毛小平是从常州调过来的，在无锡没有置业，平日里住在无锡梁溪饭店。

　　华润集团：资本大鳄

　　华润集团前身是1938年成立的香港联合行(Liow & Co)，1948年更名为华润公司。1983年华润公司改组注册为华润(集团)有限公司。华润是原外经贸部在香港的窗口公司，也是香港最大中资机构，母公司中国华润总公司现为国资委直属企业。

　　在香港华润集团11名高层领导中，有7名曾是原中国对外贸易经济合作部官员。华润集团董事长陈新华在1996年3月到2001年1月担任中国对外贸易经济合作部副部长。

　　华润集团这几年在内地东征西讨，收编了大量国有企业，不仅在地产、零售、啤酒、医药、微电子等缺乏行业垄断者的领域大肆并购，也在国家控制较多的水泥、电力、钢铁等行业进行了大量并购。华润的双重身份让其左右逢源：母公司是国资委中央企业，没有什么行业进入壁垒；同时，地方政府引入香港华润集团的投资又属于引进外资，有利于政绩。