当你的企业面对收购时是说YES还是说NO？

　　-本报记者 王晶 北京报道

　　如果给你一个创业机会，你会选择克隆吗？面对提问，大多数的人都承认，克隆的确是一条成功率较高的捷径。

　　当当网与易趣网就是中国电子商务领域中两个典型的克隆成功者，它们都在努力模 仿国外著名公司的商业模式：当当网模仿亚马逊做网上书店，易趣网模仿eBay做电子交易的平台；与此同时，它们还喊出了相似的口号：当当网要做“中国的亚马逊”，而易趣网要做“中国的eBay”。

　　当这两家公司发展到比较健康的阶段，而又恰逢中国电子商务行业机会逐渐清晰之时，它们的榜样纷纷伸来了橄榄枝，希望借助它们的力量直接进入中国市场，面对恩宠，所不同的结果是：易趣选择了说“yes”，eBay最终以1.8亿美元现金的代价成为了易趣最大的股东。而当当选择了说“no”。当当网传来的最新消息表示，它已经拒绝了国际巨头亚马逊公司提出的收购要求，转而加快海外独立上市的步伐。

　　当当婉拒亚马逊

　　亚马逊向当当网伸出橄榄枝的启始要追溯到去年的夏天。2003年8月24日，全球知名财经媒体《经济学家》杂志发表了对当当网的封面报道，盛赞当当网正在创造着一个华文世界的电子商务奇迹。一石激起千层浪，该期杂志很快就经由亚马逊公司董事、华尔街著名投资人之手放在了亚马逊公司CEO贝索斯的面前，贝索斯对中国同行取得的成就极为振奋，经过慎重考虑，亚马逊决定将于2006年进入中国市场的计划提前到2004年。在对当当网进行了一番不公开的详细调查之后，贝索斯邀请当当网高层访问亚马逊总部，从此开始了长达半年多的“凤求凰”故事。

　　为回应亚马逊的邀请，当当网也制定了代号“红宝书行动”的计划，并于2003年12月派出联合总裁俞渝、李国庆等一行四人秘访亚马逊；2004年1月，亚马逊以副总裁达克为首的代表团回访；两个月后，亚马逊一行再次造访，径直提出简明干脆的收购建议：绝对控股。他们表示非常看好当当网创造的适合中国国情的商业模式、品牌价值以及管理团队，并为此抛出了估值1.5亿美金，收购当当70%-90%股份的具体方案，同时承诺在收购之后，当当网的品牌和管理团队将保持不变。

　　面对巨大的诱惑和急切的要求，当当网的股东、管理团队和投资顾问经过仔细权衡，提出了出人意料的方案：只欢迎亚马逊作为策略投资人进入，做当当网的少数股东。

　　亚马逊惊讶之余当即回应说，如果当当网对价格不满意，那么1亿到10亿美元之间都可以谈，但70%以上的绝对控股要求不会变，并催促其尽快决定。

　　谈判陷入了僵局。一方坚持收购，一方只接受策略性投资。从3月到7月，经过双方你来我往多次沟通协商，最终由当当网董事会明确告知亚马逊：鉴于双方的意愿差距太大，终止与贵方关于并购的谈判，但仍然欢迎策略性投资当当网。

　　当当网联合总裁俞渝认为：“被亚马逊这样的国际大公司全盘收购，存在着很高的风险。”

　　她分析这种风险表现有两个：首先，外国公司进入中国容易水土不服，而且大公司管理上惯有的一些毛病很可能会遏制当当网现在良好健康的发展势头；其次，以往有很多外国大公司与中国企业间的并购案例并不成功，像联想与AOL、方正与雅虎等等，这里边可能有文化差异、管理模式等许多原因。反而像新浪、携程等一批优秀本土企业的成长，既利用了国际资本，又得益于对中国顾客的了解和本土市场的把握，这样的发展路径应该更适合当当网。

　　俞渝甚至担心，过早地成为大公司在中国的分部，当当网会丧失创新能力和激情。

　　而当当网另一联合总裁李国庆则表现出对收购价格的不满足，他说：“竞赛才刚刚开始，网上购物方兴未艾。短期利益对我来说并不是最重要的，相信自主发展将会是当当网的最佳选择。1.5亿实际上低估了作为市场老大的价值，再发展 2-3年，当当网年销售额达到10亿人民币的规模，那时市值至少将达到5亿美元。”

　　当当网的董事会和全体股东认为，以李国庆和俞渝为代表的创业团队在4年多的时间里，打造出中国电子商务第一品牌，积累了500万以上的忠实顾客群，销售额以每年翻一番的速度持续稳定的增长，2003年已经做到赢利，这说明了他们的市场洞察力和管理能力是值得信赖的。股东并不急于变现套利，企业也并不缺少资金，完全相信管理团队有能力在第二个四年里把当当打造成年销售额10亿人民币、价值5亿美金以上的公司。董事会同时决定：鉴于目前的竞争形势，将原定于2007年海外上市的计划提前到2005年执行。

　　另外一方面，当当网在今年2月份获得美国老虎基金向其投资的1100万美元。“在资金方面当当网再次得到充实，短期之内，当当网不会迫于资金压力而轻易拱手让人。”一位业内人士补充分析说。

　　易趣投靠eBay

　　同样是克隆者，易趣网对榜样的态度却与当当网截然相反。创立于1999年的易趣网，在发展迅速但却一直尚未赢利的情况下得到了eBay总裁惠特曼的首肯，这位全球电子商务界领袖表示，eBay看中的是中国市场的潜力，未来的三、四年中，中国电子商务将会增长12倍，达到160亿美元。而eBay进入中国的最佳方式就是通过易趣，原因之一是eBay希望借着与本土厂商结盟的方式，将避免重蹈惨败日本的覆辙；原因之二则是易趣当时已经发展成为拥有440万注册用户，日均成交金额达250万人民币，35万件商品同时在线，1200万日浏览量的大型专业电子商务网站，是公认的国内最大的C2C网站。

　　2002年3月，eBay首次对易趣斥资3000万美元购得美国易趣33%的股份，2003年6月，它又以1.5亿美元的高价买下余下的67%的股份。

　　据了解，美国易趣的股份，尽管不完全等同于易趣的全部股份，但也绝对是后者股份的大部分。易趣还有一些股份分散在公司员工和金融顾问公司中。eBay全资收购美国易趣后，即成为易趣的最大股东，实现对易趣控股。

　　此次收购也成为了2003年中国电子商务回暖最有说服力的一个事例。

　　与俞渝的两点担忧正好相反，易趣网董事长兼首席执行官邵亦波欣然接受了eBay的条件，其管理团队也得以保留。他如此评价双方的并购：“短短两年内，eBay已把市场由5个国家扩张到27个，eBay在全球各地创建在线交易平台方面拥有极其丰富的经验，一定能够帮助促进电子商务在中国的发展，同时eBay先进的预警、监控系统更会提高网上交易的诚信与安全。”而邵亦波认为网上交易的诚信与安全问题正是制约网上交易、制约易趣长大的最大瓶颈。

　　据悉，邵亦波还说目前双方合作也比较顺利，最大的一个变化就是双方正在进行对接工作。“易趣网与eBay的对接整合即将在这个秋天完成，中国用户将能够与eBay全球27个国家和地区的一亿多用户进行网上交易。”

　　面对当当网与易趣网两种完全不同的选择结果，易凯资本有限公司总裁王冉分析说：“道理很简单，看创业者要的是什么，是商业利益还是梦想。有的企业家在获得商业利益回报之时，还希望做一个产业梦，因此这种不同的考虑导致了两种不同结果。”此外，两家公司不同的业务模式以及赢利状况也是结果不同的原因。他说，“从现在看，易趣网的业务在中国走的路要比当当网长很多，而当当网现在已经有一定的赢利。”

　　王冉不是很赞成当当高管层关于大公司并购后水土不服的担心，他反问：“可口可乐、麦当劳这样的外国公司在中国水土不服吗？”

　　他推断，当当网拒绝亚马逊收购一事也许是其对未来业务估计得很乐观，希望依靠自己的增长来走上市回报的路。

　　而对于当当网决绝亚马逊一事，目前各界的评价不一，新浪网总裁汪延说：“应该卖，早拿钱，早套现，当当网将会诞生不止一个亿万富翁、千万富翁和百万富翁。”

　　而美林投资银行高级副总裁刘二飞则表示，老股东和创业团队的套现时间拉长了，但3年后的回报会更丰厚。

　　面对同一领域中两个公司截然相反的两种选择，王冉评价说：“说yes和说no并没有对与错的区别，对企业来说判断得与失主要是看：一，什么是企业最重要的；二，企业对未来的判断赌一把能够赢的几率有多大。如果当当网拒绝亚马逊的1.5亿美元后敢于放手一赌，两到三年后如果能够做到5亿美元的价值，并且独立上市，那么它就能够博取更大的财富；如果做不到5亿美元，也许它就失去了现在这个很好的机会。”