人保月底登陆港股 最高募资额将逾50亿港元

　　在与中国人寿保险股份有限公司和平安保险集团境外上市的争夺战中，中国人民财险有限公司将拔得头筹，即将成为国内首家境外上市的保险公司。据悉，正在境外路演的中国人保将于本月27—30日在香港公开招股，并将于11月初在香港联交所正式挂牌上市。而募资额最高将逾50亿港元，有望成为香港今年以来最大规模的IPO。

　　主要面向国际机构投资者

　　据悉，已于9月25日通过香港联交所聆讯的中国人保正在境外进行路演。消息人士称，中国最大的非寿险公司——中国人保将向国际投资者出售约30亿股票，约占其公开募股后的25%股份。上市之后，中国人保控股公司代表国家仍握有中国人保的绝对控股权。

　　中国人保目前每股售价约为1.3—1.7港元。据此计算，中国人保IPO最高募资额可逾50亿港元。根据预示的价格区间，按照2002年销售收入505亿元人民币，保险净收入363亿元人民币计算，中国人保市值总额相当于2003年预计盈利的10到13.5倍，账面价值的1到1.2倍。

　　由于中国保险业被公认为是全球最具潜力的市场，而中国人保目前占有中国国内70%以上的财险市场份额，国际基金经理对中国人保比较看好。而国际最大的保险集团之一——美国国际集团已与中国人保正式签约，拟成为后者的策略股东，将持有后者公募后9.9%股权。像美国国际集团这样的国际知名机构正是中国人保此次上市有意引入的战略股东，以改善公司治理结构并加速国际化进程。据悉，中国人保计划向国际机构投资者发售90%的IPO股份，其余10%向香港投资者发售。但如果香港投资者认购极为踊跃，中国人保将提高零售股票比例。

　　募资用于补充偿付准备金

　　目前国际投资者整体意向性认购的情况尚不得而知。但在27日—30日的公开招股活动中，中国人保股份出售的具体价位和国际投资者认购的具体份额将最终确定。投行人士预期，在10月30日公开招股活动结束后，中国人保可能于11月6月正式在香港联交所挂牌上市。

　　网络遍布中国内地的中国人保将巨额募资投向何处呢？消息人士称，中国人保部分资金用于补充其偿付准备金，因为该公司偿付准备金偏低，未达到保监会规定的最低标准。

　　中国人保在其招股书中称，该公司需要维持高于“在2002年12月31日达到法定的最低水平59亿元的偿付准备金要求。截至同期，我们的偿付准备金为28亿元人民币。”但该公司未说明造成偿付准备金缺口的原因，而是简单将其归于“历史原因”。

　　一家保险公司精算师称，如果一家保险公司的偿付准备金未达标准，就意味着其偿付未来债务的能力偏低。保监会将要求该家保险公司重新注资，否则有可能实施“勒令该公司暂停接受新保单或出售其资产”等强制措施。一般而言，业务增长过快或投资亏损都可能造成偿付能力不足。但中国人保称，保监会对其进行特别豁免，允许将中国人保满足偿付准备金要求的时间放宽到2006年。而一旦获得首次公开发行收入，便可以满足资本金要求。