从安然到WorldCom幻灭，美国一批大公司的出局，我们并不仅仅为某种股指少掉一些成分股而神伤。

　　荆林波

　　6月25日晚上，美国第二大长途电话公司——世界通信公司(WorldCom)承认在过去五个 季度先后虚报38亿美元的利润。这一业绩让数年造假6亿美元的安然公司相形见绌。目前，世界通信公司的资产超过1000亿美元，如果它宣布破产，这将是安然公司破产规模的两倍。

　　为什么会出现如此多的大公司伪造财务状况，虚报盈利呢？如果极端地说，都是股票期权惹的祸。股票期权的本意是通过公司业绩——股票价格——高层管理人员回报，建立一套科学的激励制度。如今，高层管理人员为了保证公司股票的持续上涨，不计后果地虚假做账，经营者片面追求股票升值的收益，可能导致企业经营的短期行为。根据《商业周刊》调查，美国最大的365家公司中，1998年收入最高的CEO收入(主要是经营者股票期权收益)增长了36%，高于同期美国标准普尔500指数的26·7%，而遗憾的是上市公司的盈利水平并没有与CEO们收入同步增长，甚至出现了1·4%的下降。因此，有人质疑经营者股票期权——经营者的“金手铐”，会否“套牢”经营者与企业？另外，通过股票业绩好坏来激励经营者，有可能掩盖了某些真实情况。比如，某企业的经营业绩在考核中比去年有了较大进步，但是这种进步可能并不是经营者管理能力的发挥产生的作用，而是整个社会环境的变化、行业发展甚至可能得益于政府的支持。例如，近几年美国的高科技企业的股票巨幅升值，CEO们因此获得了高额的经营者股票期权奖励，但是这是整个信息行业的发展促使了这些企业业绩上升，所以很难说是他们的经营所致。根据美国工会的统计，在过去的20多年间，CEO们薪水比普通员工平均高42倍。这意味着我们迷信的激励制度存在问题：CEO们一半以上的收入靠股票激励，难免导致高层管理人员以股票市场价格为指南针。

　　为了追逐股票价格的上涨所带来的利好，大公司不断进行并购，壮大企业，获得华尔街的“眼球注意力”，利用财务手法蒙骗投资人，通常采取把费用支出作为资本开支，充当营运和获利数字。比如，世界通信公司在账目中有38亿美元被作为资本开支，掩盖公司的亏损。如果自己的现身说法还不足以打动投资人，那么，更直接的做法是雇佣安达信一类的投资顾问公司充当游说者，再不行，就“雇佣”美林等世界级投资公司直接鼓噪，宣传业绩卓著。如今，美林等投资公司来自面临美国投资人的大量投诉，指责它们违背诚信原则，误导投资，我们已经看到许多大牌公司通过支付巨额赔付，息事宁人，勾销官司，避免进一步恶化自己的形象。而管理大公司的难度日益增加，已经迫使许多CEO提前离任。根据美国一家著名的猎头公司统计，CEO的平均任期从1995年的9.5年下降到2001年的7.3年，另外根据对美国376家大公司的统计显示，有57%的CEO在过去3年时间中换过工作，只有5%的CEO任期超过20年。

　　正如前美国国务卿詹姆斯·贝克所言，资本主义的精髓是平息破坏性的人类特性——贪婪，使它变成良性的自我利益，就是我们称作“物资刺激”的某种东西。但是20世纪的90年代，贪婪成为社会特征，没有力量可以克制贪婪。

　　我们看到的是：贪婪吞噬了CEO的位子，吞噬了投资人的票子，吞噬了公司的根子。更重要的，贪婪吞噬了美国社会赖以生存和发展的——诚信基础。

　　日裔美国学者福山在《历史的终结及其最后一人》一书中曾经指出：每个人都渴望其他人承认自己的尊严和地位。确实，这种冲动是那样根深蒂固，成为整个人类历史发展的主要动力之一。而福山先生在《信任》一书中所揭示的是，我们从检验经济生活获得的一个最重要的启示是：“一个国家的福利及其他参与竞争的能力取决于一个普遍的文化特性，即社会本身的信任程度。”丰田汽车公司的高冈装配工厂里，有几千名装配工人，任何一名工人都可以在他或者她的工作台上牵扯一根绳子，使整个工厂的流水作业停下来。然而，这种情况很少出现。

　　如今，过去人们津津乐道的美国诚信体制面临重创。从微软公司到施乐公司，美国许多著名公司已经被迫重新申报它们的财务状况。根据美国《商业周刊》统计，从1995年到2001年，重新申报的公司从每年50家增加到超过150家，一共有772家公司公开承认数字有重大错误，不得不重新申报。事实上，如果缺乏起码的非正式信任感，现代经济生活是很难设想的。正如诺贝尔经济学奖获得者肯尼斯·阿罗认为的：“没有任何东西比信任更具有重大的实用价值，信任是社会系统的重要润滑剂。它非常有成效，它为人们省去了许多麻烦，因为大家都无需去猜测他人话的可信度。不幸的是，这不是一件可以轻易买到的商品。”所以，美国一批大公司的出局，我们并不是仅仅为某种股指少掉一些成分股而神伤，而且我们更不是一个匆匆的看客，理论界和实业界应当思考在这些大公司倒台背后的机制问题，也许，这些东西也是我们所缺乏的。

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