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　　梁渤涛(深圳)

　　何为经济泡沫？经济泡沫是商业活动中方向明确，尚无法精确计算收益，尚未形成寡头垄断环境下的商业期望。

　　记得有一次与一位搞导弹研究的同学聊天时，我问：“为什么打飞机时，要同时发射两枚导弹？”同学答：“同时发射两枚导弹，几乎能保证把飞机打下来，达到目的，这时的浪费最多是50%。如果只发射一枚导弹，因为命中率不是100%，有可能打不下飞机，这样目的达不到，且浪费率是100%，如果再遭敌机攻击，损失就更大。”相比之下，企业在竞争的环境中的成功率要比导弹低的多，统计资料显示，企业3年的存活率不超过50%，5年的存活率不超过10%。也就是说，大多数企业在开始赢利或开始稳定赢利之前就消亡了。因此，市场为了达到商业目的，必须有足够多的商业期望去作出努力，因此在开放的市场中，存在多于需求的商业期望即经济泡沫过多现象是正常的，也是事物发展所必需的。

　　经济泡沫过多现象并不是只存在于新兴产业，传统产业也会产生过多的经济泡沫，例如汽车制造业在美国没有过多的泡沫，但在中国就容易产生过多的泡沫，因为国内的汽车市场，尚无法准确计算投资收益和市场份额，尚未形成寡头垄断。过多经济泡沫也不只是市场经济的专利，计划经济中也会存在过多经济泡沫现象———重复建设。计划经济的经济泡沫不像市场经济的经济泡沫反映在股市中，大家都看得到，而是反映在政府部门之间审批的可行性报告中。为官一任，造福一方，新建项目是为了增加当地的财税收入及管理者的政绩，这是在特定环境下的商业期望。

　　存在适当多的经济泡沫，能加快商业竞争，实现产业中的优胜劣汰的循环，进而提高竞争能力。一位美国经济学家曾说：对于一个产业而言，竞争往往比国家扶持的作用更大。那种已有3家，且已过剩，不应再建的观点，无助于行业竞争能力的提高。早期的成功模式，必将被后来者用更先进的技术解决方案和更完善的商业服务模式取而代之。前期泡沫破碎后的剩余物包括物质的和精神的，将成为后来泡沫成长的养分。我国那些能够抵抗W TO冲击的行业，恰是那些有过大量重复建设，尤其是有大量非国有资本参与的行业，即泡沫充分的行业，如家电行业。关键在于投资者或投资决策者所获成功的收益与承担失败的成本要对称。

　　某一行业明显增加的经济泡沫对实业投资具有显著的指引作用。1999-2000年的网络泡沫，导致了对互联网信息行业投资的快速增加，进而加快了我国信息行业的发展；2000年美国纳斯达克网络泡沫破裂后，最先发出业绩预警的公司是思科和朗讯公司，一家是网络设备公司，一家是网路设备公司。因为互联网领域的商业期望迅速下降，必然导致对互联网实业投资的下降，对这些公司产品的需求也就大幅减少。

　　经济泡沫能够且必须进行调控，政府能够使用政府手中的资源，如财政、税收和货币政策以及舆论工具等手段，对经济泡沫进行调控。调控目标包括：

　　一、抑制泡沫的过快增多，而不是消除泡沫。当泡沫有过快增多趋势时，应采取提示性和实际措施，如风险提示或提高准入门槛和调整税收等措施，减少人们对从事某一商业活动将导致经济财富有可能较快增长的预期。

　　二、使已有的泡沫尽快钙化。坚持发展是硬道理，维持一定的社会发展速度，良好和稳定的工商环境，使商业活动保持适当的投资收益率，使先进、有效的商业期望转化为商业收益，进而形成社会财富。

　　三、防止泡沫的坍缩式破裂，即由于上层泡沫的破裂大于增加的过程，导致下层原已稳定的泡沫，变得不稳定和破裂，依次持续下去，直到整个系统崩溃。当某段时间或某一事件严重影响市场的商业信心，大范围的失望和悲观情绪即将或开始蔓延时，有可能使原本能实现的商业期望变得难以实现，此时应采取果断措施迅速恢复市场的商业信心。如1998年当美国长期资本管理公司受俄罗斯金融危机影响，濒临破产时，格林斯潘认为这一事件有可能影响到美国的金融体系的稳定，可能影响到股市及投资者和消费者信心，进而可能影响到美国经济的繁荣与稳定，格林斯潘果断中止正在进行的加息历程，采用罕见的连续三次大幅的减息措施，使市场信心得以维持和恢复。

　　四、防止少数巨型泡沫———垄断的产生。垄断是商业环境中外壳坚硬的大泡沫，它的存在窒息了新的商业期望，必将影响社会的进步和竞争能力的提高。垄断这个大泡沫，靠市场自身的力量很难打破，必须借助于市场以外的力量如来自管理层和法律手段，才能击碎垄断的玻壳。

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